20260210-华泰期货-氯碱日报_液氯价格下调_12页_2mb

液氯价格下调及市场分析总结

核心内容概览

本报告主要分析了液氯价格下调背景下，PVC与烧碱市场的供需、价格、利润及库存情况，同时结合市场策略与风险提示，为投资者提供参考。

一、PVC市场分析

1.1 价格与基差

• 期货价格：PVC主力收盘价为4992元/吨，较前一交易日上涨11元。
• 现货价格：
  • 华东电石法报价4780元/吨（+10）；
  • 华南电石法报价4890元/吨（+40）。
• 基差：
  • 华东基差-212元/吨（-1）；
  • 华南基差-102元/吨（+29）。

1.2 利润情况

• 电石法生产毛利：-659元/吨（+86）；
• 乙烯法生产毛利：103元/吨（+82）；
• 出口利润：8.9美元/吨（+9.9）；
• 电石利润：52元/吨（+0）；
• 兰炭利润：仍处于亏损状态（+0）。

1.3 库存与开工

• 厂内库存：28.8万吨（-0.2）；
• 社会库存：59.3万吨（+0.8）；
• 开工率：
  • 电石法：80.37%（+0.39%）；
  • 乙烯法：73.25%（+2.64%）；
  • PVC整体开工率：78.21%（+1.08%）。

1.4 下游订单

• 生产企业预售量为107.1万吨（+11.1）。

1.5 市场分析

• 供需格局：整体供需偏弱，但出口退税取消后，市场出现“抢出口”现象，支撑现货价格。
• 成本端：电石价格上涨，兰炭价格稳定，电石利润有所修复，但兰炭仍亏损。
• 库存压力：社会库存同比处于高位，对市场形成一定压力。
• 成本预期：生态环境部推动无汞化转型，提升远期成本预期。
• 资金关注：化工板块估值修复吸引资金关注，PVC市场预期偏强。

1.6 策略建议

• 单边策略：震荡；
• 跨期策略：V05-09逢低正套；
• 跨品种策略：无。

1.7 风险提示

• 宏观政策变化；
• 装置检修动态。

二、烧碱市场分析

2.1 价格与基差

• 期货价格：SH主力收盘价1937元/吨（+75）；
• 现货价格：
  • 山东32%液碱报价588元/吨（-1）；
  • 山东50%液碱报价1010元/吨（+0）。
• 基差：
  • 山东32%液碱基差-100元/吨（-78）。

2.2 利润情况

• 山东烧碱单品种利润：821元/吨（-3）；
• 山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）：139.8元/吨（-203.1）；
• 山东氯碱综合利润（1吨PVC）：-542.21元/吨（-3.13）；
• 西北氯碱综合利润（1吨PVC）：740.29元/吨（+0.00）。

2.3 库存与开工

• 液碱工厂库存：47.14万吨（-4.89）；
• 片碱工厂库存：2.76万吨（+0.05）；
• 烧碱开工率：87.80%（+0.10%）。

2.4 下游开工

• 氧化铝开工率：84.06%（-0.71%）；
• 印染华东开工率：27.91%（-22.74%）；
• 粘胶短纤开工率：88.43%（+0.00%）。

2.5 市场分析

• 现货价格：涨跌互现，低价带动部分春节前备货；
• 需求预期：氧化铝厂部分检修，远期需求预期下降；
• 采购动力：市场悲观，采购行为减弱；
• 成本支撑：液氯价格下降，氯碱综合成本支撑走强；
• 仓单压制：烧碱仓单对盘面有一定压制；
• 出口订单：小幅好转。

2.6 策略建议

• 单边策略：震荡；
• 跨期策略：SH04-05逢低正套；
• 跨品种策略：无。

2.7 风险提示

• 液氯价格波动；
• 装置检修动态；
• 下游囤货节奏。

三、图表与数据来源

本报告引用了多个图表，涵盖PVC与烧碱的现货价格、基差、利润、库存及开工率等关键指标，数据来源包括隆众资讯与华泰期货研究院。

四、本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616；
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421。

五、联系人信息

• 杨露露：从业资格号F03128371；
• 刘启展：从业资格号F03140168；
• 梁琦：从业资格号F03148380。

六、免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性；
• 报告观点可能随时间变化，投资者应自行判断；
• 报告版权归属华泰期货有限公司，未经授权不得使用或传播。

七、公司信息

• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房；
• 客服热线：400-628-0888；
• 官方网址：www.htfc.com。