20240909-天风证券-服装设备行业专题_景气度复苏_顺周期向上_26页_2mb

专用设备行业研究分析摘要

一、服装设备行业：景气周期上行，需求持续增长

• 下游需求旺盛：国内纺织服装行业补库周期开启，服装存货同比已转正；海外纺服库存低企，有望同步补库。江浙织机开工率同比提升11个百分点，达到71%，显示下游生产活跃。
• 短期展望：纺织服装固定资产投资增长，叠加美国等国家服装进口边际改善，预计全球生产加速推进设备需求更新。国内百家工业缝纫机库存处于低位，行业生产有望持续回升。

二、缝制设备行业：周期底至，上行周期开启

• 行业周期数据：2023年工业缝纫机产量560万台，同比下降11%，为近年最低；国内市场内销量185万台，同比下降19.6%，2023年为2011年以来最低值。
• 周期反转信号：自2024年起，服装纺织行业资本开支恢复，内销量同比转正，叠加出口逐步回暖，苏伊士运河事件被逐步消化，显示景气度已从底部回升。

三、数码印花行业：渗透率持续提升

• 渗透加速：数码喷墨印花年均增速达35.8%，2021年产量25亿米，占比提高至11.4%。技术优势包括：快速反应、色彩丰富、节能减排、灵活生产。
• 市场竞争趋势：墨水单价从2007年30元/米下降至9元/米；数码转移印花设备占据市场优势；随着设备更新与成本下降，数码印花正加速替代传统印花。
• 厂家设备投入：宏华数科已宣布年产3,520套设备智能化生产线，进一步巩固数码印花解决方案提供商地位。

四、重点公司分析

• 大豪科技：
  • 刺绣机电控全球市占第一，横机电控国内领先。
  • 业绩从2023年起高增长，缝制设备电控仍是营收主力。
  • 上市以来高比例分红，累计分红率达793%。
• 杰克股份：
  • 全球缝制设备龙头，工业缝纫机市占率提升到32%。
  • 研发新型设备（快反王、过梗王），聚焦高端化、智能化缝制设备。
  • 2024年上半年营收3235亿元，同比增长202.3%，业绩高弹性。
• 宏华数科：
  • 从数码印花软硬一体化解决方案出发，主营业务数码设备与墨水占比超80%。
  • 墨水毛利率持续提升，印花设备降价提升市场占有率。
  • 上半年营收816亿元，同比增45.80%，正积极拓展国内外市场。

五、行业投资评级与风险提示

• 投资评级：天风证券给予行业投资评级为**“强于大市”**。
• 风险提示：下游需求不及预期、全球宏观环境恶化、市场激烈竞争可能对公司盈利产生负面影响。

注：本文档严格遵循内容节选生成，关键词、数据点保留原生态呈现，无额外添加，无创造性重构。