20180722-东北证券-策略点评报告_修复空间充足_紧抓细分头部_10页_801kb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为东北证券于2018年7月22日发布的策略点评报告，核心观点是：市场情绪修复空间充足，细分行业头部公司表现更稳定。报告从市场情绪、资金流动、政策面、资本市场表现及国际形势等方面进行了全面分析，并对未来的市场走势提出了展望。

主要观点

市场情绪

• 上周市场情绪相对平稳，两市每日成交额维持在3500亿以下。
• 博弈存量指标回到0.25的下轨附近，表明市场中短期仍有修复空间。
• VIX恐慌指数上轨走平，显示市场波动开始收敛。

资金流动

• 北上资金在上周四、五出现大幅流入，累计流入37亿元，对冲了两融资金的短期卖出压力。
• 消费类行业（医药生物、食品饮料、家用电器）超配率明显上升，其中家用电器超配率创历史新高。
• 成长类行业分化明显，仅计算机行业延续底部回升趋势，电子、传媒、通信等超配率下滑。
• 金融类行业（银行与非银金融）超配率小幅上升，整体变动不大。
• 周融资买入额占A股成交额比例下降，创业板与上证A股PE、PB之比均下降。

政策面

• 资管新规配套细则落地，有助于缓解信用端紧张，监管态度偏松。
• 监管层强调统一监管、打破刚兑、消除嵌套等防风险措施，但执行细则给予金融机构更大自主权。
• 基金二季报显示，消费类行业超配率明显上升，而成长类行业分化加剧。

资本市场表现

• 上周A股市场小幅下跌，上证综指、深证成指、创业板指均下跌。
• 公用事业、非银金融、通信涨幅居前；汽车、家用电器、医药生物跌幅居前。
• 主题方面，去IOE指数、石墨烯指数、北部湾自贸区指数涨幅靠前；基因检测指数、生物疫苗指数、次新股指数跌幅较大。

国际市场表现

• 美股表现分化，道指与标普微涨，纳指微跌。
• 欧洲市场整体上涨，但法国CAC40下跌。
• 港股恒生指数下跌1.06%，美元指数下跌，10年期美债收益率上涨。

关键信息

国内经济基本面

• 菜篮子产品批发价格200指数上行至97.59。
• 国内重要生产资料价格指数上涨至92.83。
• 短期无风险利率小幅上升至2.71%。
• 企业债信用利差同步下降。
• 十大城市商品房成交面积增加，发电集团日均耗煤量上升。

政策动向

• 资管新规配套细则落地，有助于新老产品衔接。
• 国税地税征管体制改革方案发布，强调统一监管与平稳推进。
• 国家发改委与能源局推动清洁能源市场化。
• 郭树清调研督导小微企业与民营企业融资问题。

未来展望

• 特朗普已准备好对5000亿美元中国产品征税，但预计对A股影响不大。
• 关注中美贸易战后续进展及中央政治局会议对下半年经济政策的定调。
• 下周将公布美国6月成屋销售、新西兰贸易帐、澳大利亚CPI、德国IFO商业景气指数等重要数据。

行业与主题表现

涨幅前五行业

1. 公用事业（2.58%）
2. 非银金融（2.34%）
3. 通信（2.08%）
4. 银行（1.39%）
5. 休闲服务（1.37%）

涨幅前五主题

1. 去IOE指数（5.39%）
2. 石墨烯指数（4.40%）
3. 北部湾自贸区指数（4.18%）
4. OLED指数（2.89%）
5. 能源互联网指数（2.88%）

跌幅前五行业

1. 交通运输（-1.87%）
2. 食品饮料（-2.26%）
3. 汽车（-2.44%）
4. 家用电器（-2.47%）
5. 医药生物（-2.86%）

跌幅前五主题

1. 美丽中国指数（-3.24%）
2. 海南自贸港指数（-3.25%）
3. 基因检测指数（-3.58%）
4. 生物疫苗指数（-3.90%）
5. 次新股指数（-6.06%）

分析师信息

• 分析师：许俊
• 执业证书编号：S0550517050001
• 联系方式：(010)63210896，xujun@nesc.cn
• 背景：伦敦政治经济学院硕士，6年卖方与买方策略研究经验，擅长基本面与市场面分析。

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