20230501-华创证券-北方华创-002371.SZ-2022年报及2023年一季报点评_业绩持续高增长_龙头显著受益于国产替代趋势_5页_679kb

北方华创（002371）2022年报及2023年一季报点评总结

关键数据概览

• 2022年公司实现营业收入1468.8亿元，同比增长517%。
• 2022年归母净利润235.3亿元，同比增长1183%。
• 2023Q1营业收入387.1亿元，同比增长812%。
• 2023Q1归母净利润59.2亿元，同比增长1866%。
• 维持“强推”评级，目标价3785元。

核心观点

公司作为半导体设备龙头，业绩持续高速增长，受益于国产替代趋势。电子元器件业务稳定，半导体设备业务市占率提升。

业绩驱动因素

1. 验证与订单：国产设备验证推进，重点客户扩产规划稳步推进。
2. 晶圆厂扩产：中芯国际等晶圆厂资本支出上行，支撑设备需求。
3. 盈利能力：2023Q1扣非后净利率达13.79%，同比提升6.52个百分点，盈利能力显著增强。

投资建议

• 预测2023-2025年归母净利润分别为349.3亿、471.7亿、602.5亿元。
• EPS预测分别为6.60元、8.91元、11.38元。
• 给予2023年10倍PS估值，对应目标价3785元。

风险提示

• 外部贸易环境变化风险；
• 新设备研发不确定性；
• 核心技术人才流失；
• 上游零部件供应风险。