20220117-华鑫证券-新能源板块行业周报_光伏板块高景气有望持续_9页_580kb

新能源板块行业周报总结

核心内容

本报告聚焦新能源板块，特别是光伏、风电、核电及传统能源领域，分析其行业变化、发展趋势及投资策略。报告指出，双碳政策推动及光伏平价上网是行业高景气的核心驱动力，预计未来新能源行业将保持增长态势。

主要观点

行业回顾

1. 双碳政策拉动估值提升

   • 自2020年“双碳”承诺提出后，中证新能源指数累计上涨95%，最高涨幅超130%。
   • 板块动态估值从2020年初的32倍提升至48倍。

2. 度电成本下降推动平价上网

   • 光伏上网电价从1.09元/kWh降至0.35元/kWh，十年间下降超67.8%。
   • 2020年我国光伏装机48GW，同比增长60%；2021年受硅料价格过高影响，装机约45GW；预计2022年装机将达85GW，同比增长88%。

3. 能耗双控政策影响周期品价格

   • 2021年部分省市对高耗能产业实施限电限产，带动多晶硅料价格从80元/kg上涨至270元/kg，增长超200%。

行业趋势研判

• 光伏高景气有望持续

  • 双碳政策和降本趋势是未来发展的主要动力。
  • 预计2022年全球新增装机有望达230GW，中国新增装机达85GW，有超预期可能。

• 风电进入平价时代

  • 陆上风电资源有限，抢装潮难以再现；海上风电具备更大潜力，风机招标价格已大幅下降。

• 核电平稳发展

  • 预计核电行业将维持稳定增长。

• 传统能源仍具重要作用

  • 火电在能源安全方面仍不可替代，未来将与新能源协同发展，火电企业具备转型优势。

关键信息

投资策略

• 光伏板块

  • 关注格局较好的细分环节，如光伏玻璃。
  • 原材料价格下跌后，一体化组件、支架等环节盈利修复。
  • 关注颗粒硅等新技术的落地情况。

• 风电板块

  • 关注海上风电的降本空间。
  • 关注国产化率低、技术卡脖子的环节，如轴承。

• 绿电板块

  • 需结合公司融资能力和可持续装机能力，综合估值进行投资决策。

风险提示

1. 产品大幅降价风险
2. 原材料价格大幅上升
3. 下游需求不及预期
4. 行业竞争加剧风险
5. 大盘系统性风险

行业评级

• 电力设备行业：给予“增持”评级。
• 光伏板块：建议关注格局优化、盈利修复及新技术落地的环节。
• 风电板块：建议关注海上风电及国产化率低的环节。
• 绿电板块：需结合公司融资与装机能力，结合估值进行选择。

分析师信息

• 谭倩：华鑫证券研究所所长，11年电力设备与新能源行业研究经验。
• 傅鸿浩：所长助理、碳中和组长，电力设备首席分析师，6年新能源研究经验。
• 张涵：研究方向为受益于新能源发展的新材料公司。
• 臧天律：新能源光伏行业研究方向，CFA、FRM持证人。

投资评级说明

• 股票投资评级：以6个月内个股相对沪深300指数的涨跌幅为标准。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对沪深300指数的涨跌幅为标准。

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