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CMBI Credit Commentary 总结

核心内容

本报告为CMBI固定收益部发布的市场日报，涵盖了中国高收益房地产、投资级（IG）市场以及宏观新闻回顾等内容。报告指出市场整体表现疲软，部分信用产品价格下跌，同时提到一些企业因融资进展或战略调整而获得关注。

主要观点

固定收益市场表现

• 流动性问题持续：高价格开发商的抛售仍在继续，导致部分债券价格下跌。
• 房地产板块：SHIMAO和CAPG表现较好，分别上涨0.5-1点；而SHUION、SUNAC、AGILE、CENCHI、GRNLGR、ROADKG等债券下跌1-3点不等。
• Redsun表现最差：Redsun 22s单日下跌15点，CHINSC 23s下跌约10点，其余曲线也出现5-8点的下跌。
• COGARD表现相对较好：因融资消息，COGARD价格上涨0.5-1点。

投资级（IG）市场

• 整体表现：IG市场开盘坚挺，但尾盘有所回落。
• SOE板块：HAOHUA和CHGRID受街边抛售影响，信用利差扩大2-3bps。
• TMT板块：Weibo等TMT企业因市场抛售，信用利差扩大约5bps。

宏观新闻回顾

• 美国市场：股市下跌，债券收益率略有上升，原油价格回升至2014年以来的最高水平。
• 美国国债收益率：1年期收益率为1.08%，5年期为1.74%，10年期为1.86%，30年期为2.24%。

关键信息

企业动态

• 中国南城（CSC）：与深圳国资委下属企业签订第三份战略合作协议，表明其与SZCDG的股份认购进展顺利。SZCDG将增持至29.28%，成为CSC最大股东。
• Weibo（WB）：2021年营收和EBITDA同比增长34%和45%，但投资支出增加，净现金余额下降，信用质量受到一定影响。被列为TMT IG板块的边缘信用，建议不推荐（UW）WB '30，YTW约4.3%，中位价格为93。

新发行情况

• 离岸亚洲新发行：今日无新发行。
• 离岸亚洲发行计划：今日无新发行计划。

在岸中国发行情况

• 昨日发行：共发行45只信用债券，金额达90亿元人民币。
• 本月累计：共发行133只信用债券，金额为181亿元人民币，同比减少36.5%。
• 企业具体动态：
  • ADROIJ：2021年运营EBITDA达21亿美元，同比增长138%。
  • COGARD：进一步回购4.75%的2023年到期高级债券600万美元；获得中国招商银行15亿元人民币贷款。
  • GERSP：发行9000万美元、票面利率8.5%、到期日2026年的高级债券。
  • JINKE：延长31900万元人民币到期日为2027年2月的信托贷款期限，穆迪将其评级维持为B1，但展望转为负面。
  • KWGPRO：被穆迪降级至B2，展望为负面。
  • LOGPH：未能支付由平安信托安排的3月1日到期的信托贷款。
  • SHIMAO：被Fitch降级至CCC，因融资风险上升，且处于负面观察名单。
  • SUNAC：计划于3月8日召开债券持有人会议，讨论为2024年到期债券增加2023年回售权的提案。

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作者认证

• 作者确认其观点准确反映其对相关证券的个人看法。
• 作者及其关联方在报告发布前30天内未交易相关证券，且在发布后3个交易日内也不会交易。
• 作者未担任任何在报告中提及的香港上市公司的高管，亦无财务利益关联。