20260818-华源证券-新产业-300832.SZ-国内营收恢复正增长_盈利能力逐步回暖_3页_285kb

新产业（300832.SZ）公司点评报告总结

核心内容概述

本报告对新产业2026年上半年的业绩表现、市场表现及未来盈利预测进行了分析，并给出了“买入”的投资评级。公司在国内和海外业务均实现增长，盈利能力逐步回暖，同时面临一定的汇率波动风险。

市场表现

• 收盘价：51.45元（2026年08月17日）
• 一年内最高/最低价：71.51元/37.50元
• 总市值：40,425.23百万元
• 流通市值：35,146.64百万元
• 总股本：785.72百万股
• 资产负债率：8.14%
• 每股净资产：11.42元/股

2026年中报业绩表现

营收与利润

• 2026H1营业收入：24.20亿元（yoy+10.78%）
• 2026H1归母净利润：8.68亿元（yoy+12.53%）
• 2026H1扣非归母净利润：8.25亿元（yoy+13.60%）
• 2026Q2营业收入：12.92亿元（yoy+21.85%）
• 2026Q2归母净利润：4.26亿元（yoy+27.63%）
• 2026Q2扣非归母净利润：4.03亿元（yoy+30.44%）

国内业务

• 2026H1国内营收：13.21亿元（yoy+7.52%）
• 国内试剂类收入：同比增长12.08%
• 化学发光试剂销量：同比增长20.19%
• 2026Q2国内营收：同比增长17.65%
• 国内仪器类收入：同比下降8.23%
• 化学发光免疫分析仪装机：672台，大型机占比达85.86%

海外业务

• 2026H1海外营收：10.97亿元（yoy+15.17%）
• 试剂业务收入：同比增长32.20%
• 化学发光试剂销量：同比增长33.89%
• 试剂占比：68.47%（yoy+8.82pct）
• 化学发光免疫分析仪销量：1698台，中大型机型占比75.56%

产品亮点

• 小分子“夹心法”试剂收入：1.58亿元（yoy+84.79%）
• 自主研发流水线T8：累计全球装机/销售434条，2026年上半年新增125条

盈利能力分析

• 毛利率：70.88%（yoy+2.44pct）
• 净利率：35.86%（yoy+0.57pct）
• 销售费用率：15.07%（yoy-1.86pct）
• 研发费用率：9.69%（yoy-1.17pct）
• 汇兑损失：7144.61万元（2026年上半年）

盈利预测与估值

• EPS（元/股）：

  • 2026E：2.38
  • 2027E：2.74
  • 2028E：3.20

• ROE（%）：

  • 2026E：18.50
  • 2027E：19.05
  • 2028E：19.64

• P/S（市销率）：

  • 2026E：7.93
  • 2027E：7.00
  • 2028E：6.10

• P/B（市净率）：

  • 2026E：4.01
  • 2027E：3.58
  • 2028E：3.16

• EV/EBITDA：

  • 2026E：15
  • 2027E：13
  • 2028E：11

主要观点

1. 业绩增长：公司2026年上半年营业收入和归母净利润均实现同比增长，其中Q2增长显著。
2. 国内业务复苏：国内营收恢复正增长，试剂类业务表现良好，化学发光试剂销量大幅上升。
3. 海外市场扩张：海外业务增长稳定，试剂业务增长显著，中大型机型销售占比高。
4. 盈利能力提升：毛利率和净利率均有所提升，费用控制良好。
5. 产品创新：小分子“夹心法”试剂收入大幅增长，显示产品竞争力增强。
6. 估值合理：未来三年估值倍数持续下降，反映市场对公司未来业绩的看好。
7. 维持“买入”评级：基于行业布局完善、试剂放量预期，公司未来增长潜力较大。

风险提示

• 海外地缘政治风险：可能影响海外业务拓展和市场稳定性。
• 国内政策风险：政策变动可能对行业造成不确定性。
• 竞争加剧风险：行业竞争加剧可能影响公司市场份额和盈利能力。

关键信息

• 公司名称：新产业（300832.SZ）
• 投资评级：买入（维持）
• 分析师：刘闯、林海霖
• 核心增长点：试剂业务、化学发光免疫分析仪、小分子“夹心法”试剂
• 主要财务指标：毛利率、净利率、ROE、PE、P/B、EV/EBITDA
• 财务预测：2026-2028年营收和归母净利润均保持稳定增长，增速分别为11.33%、13.26%、14.83%，归母净利润增速分别为15.28%、15.17%、16.79%。

总结

新产业在2026年上半年展现出良好的业绩增长势头，国内和海外业务均实现正增长，盈利能力逐步回暖。公司通过产品创新和市场拓展，巩固了其在化学发光行业中的地位，未来三年盈利预测显示公司具备持续增长潜力。尽管存在一定的汇率波动和市场风险，但基于其稳健的财务表现和行业前景，维持“买入”投资评级。