20230914-国金证券-股票量化策略私募基金8月业绩回顾及投资前瞻_Beta单边下行_超额集体回升_19页_4mb

市场表现分析

• 8月A股市况：A股开启泥沙俱下的跌势，全月单边下跌，三大股指跌幅均超5%，中证1000跌幅最大(6%),行业板块普遍下跌，传媒、煤炭、石油石化表现相对抗跌。
• 流动性情况：两市日均成交额环比下降，北向资金持续流出创纪录，8月下旬政策提振后成交略有回升。
• 风格特征：大强小弱风格延续，但差距收窄，月末出现扩散迹象。

量化策略运行环境与机会

策略机会

• CTA策略：8月商品走势分化，整体趋势友好，下半月波动加大
• 市场中性策略：IF合约全面升水扩大，近远月基差收敛收敛，7月空头端锁定的升水收益贡献显著
• 指数增强策略：中证1000指增超额表现最佳(8月超额中位数250%)，主要受益于beta大跌带来的相对收益反弹
• 对冲环境：股指期货基差贴水持续收敛，IC与IM综合年化对冲成本已降至历史低位区间阈值

风险提示

1. 策略拥挤度提升导致因子有效性可能下降
2. 指数风险溢价水平分化，中证500高溢价指数增强策略配置价值最佳
3. 量化选股策略整体表现疲软，期货策略与现货beta共振下行

优秀策略表现统计(8月)

公司与产品案例分析

大道投资

• 成立时间：2014年，专注股票量化
• 核心团队：双清华校友，资深海外从商背景
• 投研结构：14名核心投研团队，研发支出占70%以上
• 策略体系：20多个低相关性子策略+多频段预测模型
• 代表产品：大道丰沃(中证500指增)累计收益9.05%，超额持续领先

风险管理

• 三层次风控：事前-事中-事后
• 组合设计：多头3:1收益比
• 业绩稳定性：成立10只策略产品全周期Alpha均显著领先同策略基准水平