20251117-银河期货-白糖周报_巴西制糖比下降_全球增产或不及预期_24页_12mb

白糖周报总结

国际市场分析

• 巴西制糖比显著下降至46%，可能导致糖产不及预期，国际糖价有筑底迹象，短期预计震荡略偏强。
• 全球糖过剩预期调低，Datagro下调2025/26榨季全球糖供应过剩量至100万吨，Czarnikow则将其上调。印度减产因降雨影响，中国和印尼等国进口增加。
• 巴西中南部糖产累计增加1.63%，乙醇价格优势拉低糖价，库存显著增加。

国内市场分析

• 国内糖厂陆续开榨，供应压力上升，但进口糖浆和预拌粉限制，点价成本较高提供支撑，短期郑糖预计区间震荡。
• 印度上调甘蔗收购价，可能推高生产成本，但出口配额增加150万吨。
• 进口方面，9月食糖进口55万吨，同比增14.63万吨；糖浆进口减少，预计10月进口量与去年持平。

交易策略建议

• 单边交易：短期震荡略偏强，建议区间操作。
• 套利与期权：目前观望。
• 中长期：价格受点价成本影响，预计有压力但有限。

关键结论

• 全球增产可能不及预期，糖价全球格局偏紧。
• 巴西制糖比下降是核心驱动因素，影响全球供应和糖价波动。