20260118-国泰期货-全国碳市场_CEA波动率增加_CCER折价幅度收窄_5页_756kb

全国碳市场周度分析总结（2026年1月18日）

核心内容概览

本周全国碳市场整体表现以CEA（碳排放配额）和CCER（国家核证自愿减排量）为主，呈现波动加剧与成交量萎缩的双重特征。CEA价格波动率显著上升，而CCER折价幅度有所收窄。市场整体交易活跃度下降，买卖价差偏高，显示市场情绪偏谨慎。

主要观点

1. CEA价格波动与成交量

• 价格走势：全国碳市场综合价格收盘价为78.50元/吨，周环比上涨4.63%。CEA25成为本周最活跃的交易标的，其收盘价为78.50元/吨，周环比上涨3.34%。
• 波动率：本周CEA价格波动率高达101%，振幅为14.02%，较上周的7.53%和51%波动率明显上升。
• 成交量：全国碳市场周度总成交量约为296万吨，环比下降37%。其中，CEA25的成交量占比达97%，而其他年份配额成交量几乎为零。挂牌协议成交量占比降至4%，表明市场交易主要依赖大宗协议。

2. CCER市场表现

• 价格走势：全国温室气体自愿减排交易市场单日成交均价为82元/吨，周环比上涨24.91%。CCER周度成交均价为72.63元/吨，较CEA挂牌协议均价低6.57%，折价幅度收窄。
• 成交量：CCER周度成交量约为32.36万吨，周环比增长2.18%。
• 市场趋势：CCER产能规模变化趋势与在产产能登记减排量核算期覆盖范围显示市场供应稳定，但尚未出现显著增量。

关键信息

CEA交易数据

• 收盘价：CEA19-20为74.00元/吨，CEA25为78.50元/吨。
• 周度成交均价：67.24元/吨，周环比下跌10%。
• 大宗协议成交均价：CEA25为66.37元/吨，CEA24为79.00元/吨。
• 挂牌协议成交量：仅12万吨，占比4%，环比下降7个百分点。

CCER交易数据

• 周度成交均价：72.63元/吨，较上周上涨2.18%。
• 折价幅度：较CEA挂牌协议均价低6.57%，折价水平收窄。
• 周度成交量：32.36万吨，市场活跃度有所回升。

周度策略与风险提示

• 策略建议：当前市场成交清淡，买卖价差偏高，建议投资者暂时观望。
• 信号强度：0（市场信号较弱，缺乏明确方向）。
• 风险提示：
  1. CCER供应增量超预期：可能对市场价格形成下行压力。
  2. 发电行业配额缺口低于预期：可能导致市场供需关系改善。
  3. 政策不确定性：主管部门可能出台具有雄心的未来减排路径政策，影响市场预期。

市场结构与交易机制

• 交易结构：本周CEA交易主要集中在CEA24和CEA25，其中CEA25占比高达97%。
• 交易方式：挂牌协议成交量占比降至4%，大宗协议成为主要交易方式，单向竞价成交量为零。
• 溢价率：CCER挂牌协议成交均价较CEA挂牌协议均价低6.57%，溢价率有所下降。

数据来源与免责声明

• 数据来源：全国碳交易、北京绿色交易所、生态环境部。
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分析师声明

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