计算机行业中泰科技：法规_2b技术_2b降本三维发力，Robotaxi商业元年已至-240714-中泰证券-15页_903kb

中泰证券：Robotaxi商业化进入关键阶段（行业点评报告）

投资要点总结

1. 法规加速完善
   法规政策逐步开放准入、推动路测及商业化试点，2023-2024年政策导向明确，自动驾驶汽车商业化加速落地，行业规范化程度提升。

2. 技术与商业化齐头并进
   Robotaxi商业化进入关键阶段，中美技术领先。核心技术为L4级自动驾驶，尚未成熟但前景广阔，需进一步技术突破以实现大规模商业化。

3. 成本优化是关键
   当前Robotaxi成本偏高，但随着L4级别自动驾驶技术成熟、远程安全员替代车上安全员，单车成本有望显著下降，2025-2027年或将实现与人力驾驶的成本平衡。初期模式逐步向盈利转化。

4. 落地进展迅速
   国内萝卜快跑率先在武汉部署千台无人车，测试订单激增。海外特斯拉CyberCab即将发布，Robotaxi商业化进入实操阶段。

5. 投资建议
   关注政策催化、技术升级与商业模式跑通的优势环节，重点推荐德赛西威、中科创达、经纬恒润等标的。

核心观点提炼

• 商业化拐点临近：
  2025-2027年将是自动驾驶拐点，成本下降将推动Robotaxi成为常规出行选择。

• 成本结构分析：
  传统网约车（油车）单公里成本为1.93元，Robotaxi当前成本仍较高，但未来通过远程安全员、规模化量产及技术升级有望降低成本至0.81元。

• 技术主导地位：
  持续的技术驱动是行业破局关键，自动驾驶技术公司掌控Robotaxi发展主动权。

风险提示

• 智能化渗透不及预期
• 供应链管理风险
• 价格战超预期
• 数据滞后等报告风险