20210911-格林期货-矿石期货周报_需求放缓预期_价格震荡向下_18页_803kb

文档总结

核心内容

本报告主要分析铁矿石市场的供需状况、价格走势及操作建议，重点围绕供应增加、需求放缓、库存累积等关键因素展开。报告由研究员韩静撰写，联系方式为010-56711831，具有从业资格F0272020和投资咨询资格Z0011863。

主要观点

1. 供需关系分析

• 供应方面：四大矿山下半年供应将大幅增加，淡水河谷下调2022年铁矿石产能预期，从4亿吨降至3.7亿吨。从7月份开始，巴西周度发货量呈现上升趋势，但整体仍处于正常区间。
• 需求方面：全国高炉开工率和产能利用率维持偏低水平，钢企检修增加，粗钢压减政策进一步抑制需求。据不完全统计，9月企业检修影响铁水产量约317万吨，导致铁矿石需求减少约500万吨。
• 库存方面：港口铁矿石库存持续维持在1.3亿吨以上，预计后期仍将呈累库趋势。其中，巴西矿库存处于同期高位，澳矿则小幅波动。

关键信息

2.1 行情预判

• 供应：预计下半年供应将显著增加，淡水河谷可能需增加3000-5000万吨发货量以完成目标。
• 需求：高炉开工率和产能利用率偏低，钢企检修增加，粗钢压减政策对需求形成压制。
• 库存：港口库存维持高位，若供应增加而需求放缓，库存将持续累积。
• 操作建议：钢企检修及粗钢压减政策导致矿价震荡偏弱，建议空单谨慎持有。中期矿价重心将震荡向下。

2.2 多空逻辑

利多因素

• 淡水河谷下调2022年铁矿石产能预期，可能影响市场供应节奏。

利空因素

• 钢企检修增加，影响铁水产量约317万吨，需求减少约500万吨。
• 港口到港量环比大幅回落，疏港量小幅下降，显示需求疲软。
• 粗钢压减政策理论上对原料市场不利。

中性因素

• 澳大利亚和巴西发货量环比回升，但发往中国的量有所下降。
• 港口库存总量维持在1.3亿吨以上，预计后期将继续累库。

风险提示

• 高炉开工率下降：可能导致铁矿石需求进一步减少。
• 矿山发货异常：若供应出现波动，可能影响矿价走势。
• 行业政策变化：粗钢压减政策可能对市场产生更大影响。

图表与数据

• 铁矿石2201合约周K线图：显示周一大幅下跌，创近一年新低。
• 巴西和澳大利亚累计发货量：显示发货量环比回升。
• 不同矿种价差图：卡粉-超特粉价差回落，pb与超特价差基本持平。
• 港口库存数据：全国45港库存总量13035.2万吨，澳矿和巴西矿库存分别下降与上升。

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结论

整体来看，铁矿石市场面临供应增加与需求放缓的双重压力，港口库存维持高位，矿价预计震荡偏弱，中期重心可能继续向下。操作上建议空单谨慎持有，并密切关注矿山发货量和政策变化带来的影响。