20251229-华源证券-建筑装饰行业周报_十五五_开局临近_重视建筑板块_春季躁动_18页_932kb

建筑装饰行业周报（20251222-20251228）总结

核心内容

一、政策与市场展望

1. “十五五”规划启动

   • 国务院召开会议，围绕推动高质量发展设定指标、安排政策、谋划项目，强调规划引领作用。
   • 中央企业负责人会议指出，“十五五”是夯实基础、全面发力的关键时期，央国企需加快传统基础设施更新和数智化改造，适度超前开展新型基础设施建设。
   • 全国住房城乡建设工作会议提出推动房地产止跌回稳，稳步实施城中村和危旧房改造，推进老旧小区更新，加快构建房地产发展新模式。
   • 截至2025年11月，全国新开工改造城镇老旧小区2.58万个，完成率103%，多个省级行政区提前完成年度改造任务。

2. 建筑板块展望

   • 建筑板块有望在2026年“十五五”开局阶段迎来“春季躁动”行情。
   • 依据历史规律，基建投资通常呈现“前高后稳”趋势，2025年基建投资仍偏弱，但“十五五”开局阶段投资节奏有望回升，为2026年建筑板块表现提供支撑。
   • 建筑板块配置可聚焦三条主线：
     • 国家级重大工程（如运河体系、进藏铁路、三峡新通道等）将释放中长期订单需求；
     • 高分红、低估值的建筑央国企配置价值凸显；
     • 民营建筑企业布局新赛道（如洁净室、AI算力基础设施、低空经济等），有望打开第二成长曲线。

二、行业要闻

1. 国务院“十五五”规划《纲要草案》编制工作

• 强调高质量发展主题，要求细化实化战略任务，谋划重大工程、重大项目、重大载体。
• 要求深化改革创新，提升规划引领作用，回应社会关切，推出惠民生政策和项目。

2. 中央企业负责人会议

• 强调中央企业在重大基础设施建设中的保障作用，加快传统基建更新和数智化改造，适度超前布局新型基建。
• 要求深化国资国企改革，优化国有经济布局、完善现代企业制度、提升国资监管效能。

3. 全国住房城乡建设工作会议

• 明确房地产与城镇更新重点工作方向，包括保交房、城中村和危旧房改造、保障性住房供给等。
• 2025年1—11月全国城镇老旧小区改造完成率达103%，多个省份提前完成年度目标。

三、公司动态简评

1. 订单类

• 中国电建：2025年1—11月新签合同10317.55亿元，其中境外合同增长显著，签署土耳其塔曼天然气增压站项目，金额约66.26亿元。
• 宁波建工：全资子公司参与机场路综合管廊工程，中标金额4.28亿元。
• 中铝国际：子公司中标青铜峡电解铝升级改造项目，合同金额29.09亿元。
• 宏盛华源：预中标国家电网项目，金额约5.69亿元。
• 文科股份：中标潮州市潮安区新风路绿化提升工程，金额0.63亿元。
• 龙建股份：中标广西贵港市畜禽粪污资源化利用项目，金额6.12亿元。
• 华电科工：签署电厂双曲线钢冷塔总承包工程，金额8.18亿元。
• 浙江交科：中标杭州市桐庐县洋洲区块综合开发项目，金额约47.93亿元。
• 北新路桥：转让河南禹毫铁路发展有限公司全部股权，金额24320.72万元。

2. 其他类

• 深桑达A：控股股东一致行动人协议转让股份，完成国有股权内部整合。
• 交建股份：实际控制人被采取刑事强制措施，但公司控制权未变，经营正常。
• 中国核建：子公司引入投资者增资50亿元，用于优化资本结构。
• 华蓝集团：实际控制人变更，林伟先生成为控股股东。
• 蒙草生态：控股股东承诺履行完毕，解决历史遗留无证房产问题。
• 霍普股份：特定股东减持股份，占比2.1231%。
• 美芝股份：实施债务重组，转让债权用于抵偿应付款项。
• 森特股份：控股股东增持股份，计划不低于1亿元。

四、一周市场回顾

1. 板块表现

• 申万建筑装饰指数上涨2.26%，其中装修装饰涨幅最大，达13.66%；其他专业工程涨幅8.78%；化学工程涨幅2.01%。
• 个股方面，101只股票上涨，涨幅前五为：海南发展（+56.46%）、上海港湾（+44.35%）、圣晖集成（+41.45%）、杰恩设计（+34.35%）、*ST名家（+31.33%）。
• 跌幅前五为：罗曼股份（-8.43%）、北新路桥（-7.05%）、科新发展（-6.43%）、重庆建工（-5.17%）、华图山鼎（-4.79%）。

2. 大宗交易

• 本周共3家公司发生大宗交易：美丽生态（495.16万元）、中粮科工（共成交3960万元）、中岩大地（1800万元）。

3. 基建数据

• 专项债：本周发行20.37亿元，累计76,604.33亿元，同比-0.65%。
• 城投债：本周发行408.12亿元，净融资额-2.61亿元，累计净融资额-5,854.64亿元。

4. 资金面

• 美元兑人民币即期汇率为7.0085，较上周下滑3.25bp。
• 十年期国债到期收益率为1.8376%，较上周上涨0.68bp。
• 一个月SHIBOR为1.5840%，较上周上涨2.96bp。

五、风险提示

1. 经济恢复不及预期：可能抑制市场需求，影响行业增长和业绩表现。
2. 基建/地产投资增速不及预期：项目落地和资金到位存在不确定性，可能影响行业表现。
3. 政策落地不及预期：政策执行力度若低于预期，可能延缓行业增长和项目落地进度。

六、投资评级说明

• 证券投资评级：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。
  • 买入：涨跌幅在20%以上；
  • 增持：涨跌幅在5%~20%之间；
  • 中性：涨跌幅在-5%~5%之间；
  • 减持：涨跌幅低于-5%。
• 行业投资评级：以行业股票指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。
  • 看好：行业股票指数超越沪深300指数；
  • 中性：与沪深300指数基本持平；
  • 看淡：弱于沪深300指数。

七、声明与免责

• 本报告由华源证券研究所发布，仅供客户使用，不构成投资建议。
• 报告基于公开信息撰写，不保证其准确性或完整性。
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