20220510-第一上海证券-新力量New_Force总第4038期_9页_480kb

文档总结

核心内容概述

本文档为一份投资研究分析报告，涵盖港股及美股市场走势、具体公司研究及估值分析等内容。整体分析显示，港股因美股持续下跌而承压，但估值较低，仍具吸引力。多家公司被列为“买入”评级，其中复宏汉霖、牧原股份和苹果公司被重点分析。

大市分析

美股未止跌，港股需再次盘底

• 港股表现：5月6日，港股受美股拖累出现调整，恒指下跌近800点至20000点水平，跌破好淡分水线，市场信心受挫。
• 港股估值：港股估值显著低于美股，如上综指市盈率12倍、恒指7倍，而标普500市盈率21倍。
• 港股通资金流动：港股通在周五录得逾25亿元净流入，显示资金对港股的配置意愿。
• 未来展望：若美股持续下挫，港股可能再次盘底，但跌破3月份前低点18235点的可能性不大。

公司研究

1. 复宏汉霖（02696，买入）

• 财务表现：2021年收入16.83亿元，同比增长186.3%，毛利11.6亿元，毛利率68.9%。
• 产品布局：4款生物药已获批上市，包括汉曲优、汉利康、汉达远、汉贝泰，共12项适应症。
• 产能扩张：2022年将扩产至4.8万升，解决产能瓶颈，提升市场竞争力。
• 研发进展：2021年研发支出17.64亿元，同比增长3.1%，创新药研发占比达81.8%。
• 估值调整：采用DCF估值法，目标价调整为28.73港元，较现价有68.2%的上升空间，维持买入评级。

2. 牧原股份（002714.SZ，买入）

• 财务表现：2021年营收788.9亿元，同比增长40.2%，但归母净利润同比下降74.9%；2022年一季度营收182.8亿元，同比减少9.3%，归母净利润亏损51.8亿元。
• 成本优势：2022年一季度商品猪养殖完全成本约16元/kg，保持行业领先。
• 行业前景：猪价处于低位，产能持续去化，行业拐点将至。
• 盈利预测：预计2022-2024年收入分别为1018.3亿、1487.7亿、1773.9亿元，归母净利润分别为188.7亿、363.7亿、538.2亿元。
• 目标价：维持目标价80.0元，较现价有34.2%的上涨空间，维持买入评级。

3. 苹果公司（AAPL，买入）

• 财务表现：本季度收入973亿美元，同比增长8.6%，高于预期。产品收入775亿美元，服务收入198亿美元。
• 产品表现：iPhone销量逆势增长，Mac收入因自研芯片提升，M1 Ultra产品表现优异。
• 市场挑战：受疫情、芯片短缺及美元升值影响，Q2收入预计下降40-80亿美元。
• 估值调整：采用DCF模型，目标价185.00美元，较现价有18.01%的上涨空间，维持买入评级。

关键信息汇总

重要风险提示

• 复宏汉霖：需关注研发进度、市场竞争及政策变化。
• 牧原股份：猪价波动、猪瘟疫情防控、饲料成本及食品安全风险。
• 苹果公司：供应链问题、汇率波动及地缘政治风险。

其他公司评级摘要

总体结论

• 港股展望：短期受美股拖累，但长期仍具吸引力，低估值可能吸引长线资金。
• 公司前景：复宏汉霖、牧原股份及苹果公司被看好，其业绩表现、成本控制及市场潜力均具优势。
• 投资建议：维持“买入”评级，关注行业趋势及公司基本面变化，同时注意相关风险因素。