20251205-国信期货-有色（铝产业链）周报_基本面供应过剩不改_氧化铝或延续弱势_多头情绪回暖_铝价重心再抬升_48页_8mb

铝产业链周报分析总结

1 行情回顾

✅氧化铝震荡偏弱，沪铝震荡偏强，铝合金震荡偏强。
✅宏观面受美联储降息预期提振。

2 氧化铝基本面分析

供应端

✅产能利用率下滑，但供应减量有限。
✅行业平均利润为负，但亏损可控，企业减产意愿不强。
✅近期检修和减产事件频发。

需求端

✅12月部分新建项目投产将带来一定需求增量。
✅进口压力大，出口需求下降。
✅库存高企，现货贴水，价格承压。

结论

❌氧化铝基本面利空，预计延续弱势，建议观望。

3 电解铝基本面分析

供应端

✅产量环比小幅下降，新建产能即将投产。
✅产能利用率维持高位。

需求端

✅铝水比下降，铸锭量增加。
✅新能源汽车和电网建设订单支撑需求。
✅终端消费略有疲软。

结论

✅库存去库趋势持续，具备一定韧性。
✅多头因素包括：美联储降息预期、铜价上涨、资金轮动。
✅关注22000元/吨阻力，建议偏多思路，注意仓位控制。

4 铸造铝合金基本面分析

原料端

✅废铝价格上涨，成本抬高。
✅供给受限于原料和成本。

需求端

✅下游以汽车领域为主（占比77%）。
✅终端需求受新能源补贴退坡影响。
✅终端消费订单不确定。

结论

✅成本支撑明显，预计随铝价震荡偏强。
✅涨幅受限，建议以震荡偏多思路对待。
❌需警惕年末消费疲软。