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大宗商品周报总结（2014年5月5日-5月9日）

核心内容概述

本周大宗商品市场整体表现较弱，但部分品种因供给端扰动和避险情绪支撑出现显著上涨。主要关注点包括镍、黄金、原油等品种，同时美元指数及主要货币对走势对市场产生重要影响。

主要观点

1. 大宗商品综合表现

• 本周大宗商品整体走势偏弱。
• LME镍表现突出，单周上涨 10.47%，突破 20000美元/吨。
• LME铜先抑后扬，周涨 1.03%。
• LME铝领跌，周跌 1.39%，其他金属涨幅较小。
• 贵金属市场受避险情绪影响，全周震荡收跌，COMEX黄金周跌 1%，COMEX白银周跌 1.85%。
• 原油市场表现平淡，WTI原油小幅上涨 0.27%，IPE布油震荡下跌 1.13%，但美国原油库存意外下降，对价格形成一定支撑。

2. 外汇市场动态

• 美元指数因美联储偏鸽派言论和欧洲央行的意外表态，先抑后扬，全周收涨 0.47%，收于 79.87。
• 欧元兑美元在 1.4 关键位承压，周跌 0.85%，收于 1.3751。
• 英镑兑美元周中创近两年新高，后随欧元回落，周跌 0.17%。
• 美元兑日元震荡收跌，周跌 0.29%，市场看空日元情绪未减。
• 美元兑人民币大幅回落，周跌 0.51%，收于 6.2272。
• 美元兑澳元周涨 0.91%，澳元经济数据表现尚可。

3. 基本金属市场

• 镍价受印尼出口禁令和乌克兰局势影响，持续上涨。
• 铜市场出现超跌反弹，但可能即将结束。
• 铝价表现疲软，周跌 1.39%，现货贴水幅度较大。
• 其他金属如锌、铅涨幅较小，多在 0.5% 以内。

4. 贵金属市场

• 黄金受乌克兰局势影响，短期价格波动较大，但全周收跌 1%。
• 白银周跌 1.85%，期货持仓显示投机净多头减少。
• ETF持仓显示黄金ETF持仓稳定，白银ETF小幅增加。
• 避险情绪仍是支撑贵金属价格的主要因素，若乌克兰局势持续，黄金仍有上涨动力。

5. 原油市场

• 美国原油库存意外下降，对价格形成支撑，但整体市场缺乏亮点。
• WTI原油小幅上涨 0.27%，IPE布油震荡下跌 1.13%。
• EIA数据显示库存下降，但汽油库存增加，精炼油库存减少，精炼厂利用率下降。
• 原油期货看多气氛仍较高，需关注后续库存变化。

关键信息

供给端影响

• 镍：印尼限制出口、乌克兰局势紧张、淡水河谷工厂暂停生产，导致镍价持续上涨。
• 铜：市场对降准预期推动反弹，但铜价上涨动力减弱。

货币走势

• 美元指数：受美联储和欧洲央行政策影响，强势收涨。
• 欧元兑美元：受欧洲央行干预及市场预期影响，周跌 0.85%。
• 英镑：短期上涨后回落，周跌 0.17%。
• 日元：持续贬值，周跌 0.29%。
• 人民币：对美元贬值，周跌 0.51%。

市场情绪与持仓

• 基本金属：铜净空头增加，镍、铅、锌仍有上涨空间。
• 贵金属：黄金投机净多头大幅回升，白银净多头减少。
• 原油：投机净多头减少，但市场仍保持看多情绪。

投资建议

1. 镍：受供给端限制，价格持续上涨，可继续关注相关标的的投资机会。
2. 黄金：短期受避险情绪支撑，若乌克兰局势持续，黄金仍有上涨动力。
3. 铜：超跌反弹或将结束，建议谨慎对待。
4. 原油：关注美国原油库存变化，库存下降或有助于价格走强。

附：相关报告与图表

• 《QE缩减进程不变，大宗商品反弹接近尾声》
• 《避险需求上升，关注贵金属标的交易性机会》
• 《基本金属走势继续分化，伦镍涨势有望延续》

图表目录：

• 图1：各品种最近一周价格变动
• 图2：各品种月初至今价格变动
• 图3：美元指数走势
• 图4：欧元兑美元
• 图5：美元兑日元
• 图6：英镑兑美元
• 图7：美元兑加元
• 图8：美元兑人民币
• 图9：美元兑港元
• 图10：LME基本金属期货价格变化
• 图11：上海基本金属现货价格变化
• 图12：2013年以来LME基本金属价格变化
• 图13：2013年以来上海基本金属价格变化
• 图14：近期LME金属升贴水变化
• 图15：近期上海金属升贴水变化
• 图16：COMEX铜非商业头寸变化
• 图17：COMEX黄金价格走势与ETF持仓
• 图18：COMEX白银价格走势与ETF持仓
• 图19：COMEX黄金投机头寸变化
• 图20：COMEX白银投机头寸变化
• 图21：美国十年期国债收益率变化
• 图22：美国通胀预期变化
• 图23：黄金/白银
• 图24：黄金/铂
• 图25：黄金/道琼斯指数
• 图26：黄金ETFVIX
• 图27：黄金/原油
• 图28：黄金/LME铜
• 图29：原油价格走势
• 图30：原油VIX指数变化
• 图31：EIA原油库存
• 图32：WTI原油投机头寸变动

研究员信息

• 耿诺：中国地质科学院矿产学硕士，长城证券有色金属行业分析师。
• 王建虎：金融学硕士，长城证券研究所成员。

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