20181028-川财证券-医药行业周报_新版基药目录发布_版块或迎来估值修复_16页_1mb

报告摘要

本周医药生物行业整体下跌0.53%，在川财行业指数中排名10/12，跑输大盘1.76%。行业三级子行业中，化学原料药涨幅最大，生物制品跌幅最大。个股表现分化明显，黄山胶囊、大博医疗、辅仁药业为周涨幅前三，宜华健康、康美药业、基蛋生物为周跌幅前三。

行业整体表现
- 医药生物行业整体市盈率24.81倍，处于历史相对低位。
- 相对于整体A股剔除金融行业的溢价率为47.31%，显示行业估值仍具备吸引力。
未来投资方向
- 特色原料药进口替代：全国带量采购政策确定，部分高壁垒特色原料药企业将优先受益。
- 医疗服务升级：公立医院盈利能力及医生待遇可能下降，利好优质医疗服务企业引进人才和技术迭代。
- 医药分销优化：增速快、现金流改善、估值合理的细分龙头企业值得关注，相关标的包括上海医药、乐普医疗、九州通、普洛药业、国际医学。
政策动态
- 国家基本药物目录更新：2018版目录发布，新增165种药品，覆盖更多领域。
- 降低重点人群疫苗接种费用：国家卫健委提出降低疫苗接种费用，提高接种率。
- 医保全覆盖目标：2020年实现农村贫困人口医保制度全覆盖，提升保障水平。
- 粤港澳大湾区疫苗产业基地成立：将投资超10亿元，辐射东南亚。
公司动态
- 业绩表现：部分公司三季报业绩增长显著，如大博医疗、普洛药业、一心堂、力生制药等；也有公司业绩不及预期，如国际医学、明德生物等。
- 新业务拓展：沃森生物拟设立全资子公司，推动疫苗研发。

市场表现：医药生物行业整体下跌0.53%，化学原料药涨幅最大，生物制品跌幅最大。
个股表现：
- 涨幅前三：黄山胶囊（+17.17%）、大博医疗（+14.30%）、辅仁药业（+14.05%）。
- 跌幅前三：宜华健康（-17.92%）、康美药业（-17.78%）、基蛋生物（-17.12%）。
估值情况：医药行业市盈率24.81倍，处于历史低位；相对于A股剔除金融行业溢价率47.31%。
政策支持：各省出台多项政策支持仿制药一致性评价，推动仿制药替代原研药，提高药品可及性。
风险提示：仿制药一致性评价推进不及预期、医药政策推进不及预期。