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报告总结

财经要闻

2025 年前 10 个月，我国货物贸易进出口总值 37.31 万亿元，同比增长 3.6%，其中出口同比下降 0.8%，进口增长 1.4%。
国务院发布《关于加快场景培育和开放推动新场景大规模应用的实施意见》，提出人工智能、全空间无人体系、生物技术、海洋开发等 22 类重点领域。
证监会、财政部发布《证券结算风险基金管理办法》，自 2025 年 12 月 8 起施行，将风险基金规模从 30 亿元调整为“基金净资产总额不少于 30 亿元”，并增加动态评估条款。

宏观策略

市场呈现震荡整理格局，11 月 A 股或进入横盘震荡期，为年底行情蓄势。
A 股市场风格再平衡趋势明显，建议均衡配置，关注科技成长与红利价值之间的平衡。
债市预计呈现区间震荡，利率快速下行概率较小。
月度配置建议：继续配置低波资产，科技板块若调整后性价比提升可考虑增配。

行业公司分析亮点

传媒板块

• 2025 年前三季度传媒营收创新高，净利润同比增幅 40.23%。
• 基金大幅加仓传媒板块，Q3 公募重仓市值达到 2019 年以来第二高，游戏公司尤为受青睐。

新能源汽车行业

• 十四五期间行业发展强劲，十五五规划进一步将其列为新质生产力重要组成部分。
• 渗透率持续提升，出口规模扩大，智能化普及加速。
• 维持“强于大市”评级，看好储能电池、固态电池等新技术。

光伏行业

• 2025 年 Q2 业绩明显改善，行业进入去产能周期。
• 政策落地将优化格局，建议关注头部企业及细分龙头。

电解液产业

• 10 月份产业价格快速上涨，六氟磷酸锂涨幅超 60%。
• 建议关注细分龙头标的，估值处于历史低位。

其他重点关注领域

• 十五五规划推动信息科技发展，重点聚焦量子科技、脑机接口、具身智能等前沿方向。
• 切换经济增长模式，重点关注新材料、工程机械、船舶、机器人等高景气板块。

重点数据与事件

• 限售股解禁主要有爱博医疗、特变电工等。
• 沪深港通活跃个股集中在隆基绿能、宁德时代、工业富联等。

以价值与成长并重的策略应对震荡市，关注政策方向与景气回升行业机会。