20260121-冠通期货-铁矿日报_发运_到港量均回落_市场情绪有所降温_2页_224kb

铁矿石市场研究报告总结

一、市场行情回顾

• 期货价格：铁矿石期货主力合约在2026年1月21日延续弱势下探，收于784元/吨，较前一交易日下跌5.5元/吨，跌幅为-0.7%。当日成交量为22.5万手，持仓量为57.5万手，沉淀资金达99.22亿元。
• 现货价格：青岛港PB粉价格为797元/吨，较前一日下跌2元；超特粉价格为675元/吨，同样下跌2元。掉期主力价格为103.25美元/吨，环比下跌0.95美元/吨。
• 基差价差：青岛港PB粉折盘面价格为824.7元/吨，基差为40.7元/吨，基差小幅收窄。铁矿5-9价差为17.5元，铁矿9-1价差为14元，期货合约呈现back结构+正基差，短期价格调整空间有限。

二、基本面分析

• 供应端：海外矿山发运量环比减少，其中奥巴马矿山减量较为明显，而非主流国家发运量有所增加。本期到港量环比下滑，主要受天气影响，供给端存在扰动预期。
• 需求端：铁水产量环比下降，但钢厂盈利率有所恢复，显示刚需仍有支撑。钢厂补库正在进行中，但补库积极性偏弱，上下游博弈加剧。节前铁水恢复高度及补库需求释放节奏值得关注。
• 库存情况：港口库存持续累积，压港库存略有增加，库存压力仍在上升。钢厂库存仍明显低于历史同期水平，表明市场对铁矿的需求尚未完全释放。

三、宏观环境分析

• 海外宏观：美国经济保持轻至温和扩张态势，通胀持续降温，12月CPI同比降至2.7%，核心CPI环比下降0.2%，低于预期。商品价格走弱表明关税传导效应可能见顶。工业生产超预期反弹，12月工业产出月率增长0.4%，主要由公用事业和制造业推动。美联储维持谨慎观望态度，降息预期推迟至6月。
• 国内宏观：中国人民银行与海关总署数据显示，政策加码聚焦新型领域，如结构性货币政策工具利率下调25个基点、电网新型电力系统投资计划等。12月出口同比增速达6.6%，显示出口韧性超预期，新兴市场支撑显著。社融数据中，企业贷款与债券融资强于季节性，但地产与基建受季节性因素拖累，现实表现偏弱。M1-M2剪刀差扩大至4.7%，显示市场流动性偏紧。通胀改善线索明确，PPI有望持续回暖。

四、观点总结

• 短期走势：铁矿石市场短期呈现震荡偏弱态势，期货价格继续下探，关注780元/吨支撑位。
• 基本面支撑：尽管供应端有所减量，但需求端的刚需支撑仍存在，钢厂补库持续进行，显示市场仍有支撑力。
• 库存压力：港口库存继续累积，但逐步向钢厂转移，库存压力虽有增加，但尚未形成明显压制。
• 价格空间：期货合约处于back结构+正基差状态，短期价格调整空间有限，下方支撑较强。

五、结论

综合基本面与宏观环境分析，铁矿石市场短期以震荡偏弱为主，但整体下跌空间不大。市场情绪有所降温，需关注节前铁水恢复及钢厂补库节奏，同时留意天气对供应端的影响。建议投资者保持谨慎，关注后续数据及政策动向。

报告发布机构：冠通期货股份有限公司
分析师：雍开华
执业资格证书编号：F03095184/Z0021808
信息来源：Wind、Mysteel、找钢网、文华财经、金十期货网站

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