20240616-华创证券-家电行业周报_618大促取消预售_新兴品类增长较快_19页_1mb

家电行业周报（20240610-20240614）总结

一、618大促调整与新兴品类增长

1. 618促销模式变化

   • 今年取消预售机制，简化活动规则，活动周期普遍拉长，数据统计口径调整。
   • 预售模式虽曾提升GMV，但伴随高退货率问题，新形式更注重实际购买效率。

2. 新兴品类增长强劲

   • 干衣机、扫地机、洗碗机等新兴家电品类线上销售额增速显著，分别为+64%、+66%、+29%。
   • 扫地机市场中，石头科技凭借中高端产品战略，线上份额超越科沃斯达31%。

二、板块与个股表现

1. 整体市场表现

   • 家电板块申万家用电器指数上涨0.11%，跑赢沪深300指数0.10个百分点，估值PE（TTM）为14倍，处相对低位。

2. 个股分化明显

   • 涨幅前四：海立股份（+62%）、澳柯玛（+53%）、东方电热（+52%）、北鼎股份（+44%）
   • 跌幅前四：泉峰控股（-73%）、倍轻松（-54%）、海信视像（-54%）、石头科技（-52%）

三、细分品类数据分析

1. 空调市场承压

   • 4月零售额线上同比下降12%，线下下降129%，或受促销模式调整及价格波动影响。

2. 冰箱与洗衣机

   • 冰箱零售额线上/线下同比+100%/-132%，零售均价线上/线下+0%/+40%。
   • 洗衣机线上额同比+18%，但线下额同比-108%，均价线上/线下分别下降77%/10%。

3. 清洁电器崛起

   • 扫地机零售额线上/线下同比+291%/+183%，线上/线下销量同比+252%/+145%。
   • 洗地机线上零售额同比+16%，线下零售额同比-103%，零售均价线上/线下分别下降154%/82%。

四、原材料与地产数据

1. 原材料价格波动

   • 铜、铝、钢材价格普遍下跌，DCE塑料小幅上涨，液晶面板价格环比上升1-2美元/片。

2. 地产与消费数据

   • 4月地产竣工及商品房销售面积同比下降，但家电社零总额同比增45%，显示消费韧性。

五、投资策略与建议

1. 关注方向

   • 新兴家电品类（干衣机、扫地机）及清洁电器龙头。
   • 主力品牌中高端产品战略成效显著，建议关注石头科技、科沃斯等企业。

2. 风险提示

   • 终端需求不及预期、政策变动、原材料价格波动等风险需关注。

六、SWOT分析

结语

2024年618促销模式变革与消费结构升级推动新兴家电品类加速发展，清洁电器尤为突出。尽管部分传统品类面临压力，但政策与市场利好叠加，龙头企业的高端化转型值得关注。