普华永道-中国连锁餐饮企业资本之路系列报告2023-中国连锁经营协会-2023-50页_5mb

2023中国连锁餐饮行业分析报告：韧性强、差异化趋势明显

1. 行业概况
🔴2022年，中国餐饮行业收入约44万亿元，同比下降6%；
🟢2023年一季度开始复苏强劲，餐饮收入同比增速达139%（5月同比增速35%；
🟡国家统计局显示，限额以上餐饮单位消费品零售额中，餐饮收入同比增速为2016年以来最高。

2. 市场分化

1. 品类分化：正餐收入衰退最剧烈；
   🔽中西快餐逆势增长超10%，主要得益于外卖渠道（营收占比超30%）；
   🔽火锅、茶饮仍具有较强恢复力；
2. 品牌格局：
   🔽头部企业市值占比达60%以上（如海底捞、呷哺等）；
   🔽客单价低、扩张灵活的小型西式快餐企业获得资本青睐。

3. 资本运作

1. 二级市场恢复：
   🔶港股IPO共16起计划（15家披露2022财年业绩）；
   🔶上交所完成3单（9家）
   🔷估值基准：
   上市总额：百亿以上为高端价格区 10-200亿为平稳值；红筹×85%港股权重；
   🤔市销率<15，有效测算达6-8；
2. 一级市场变化：
   🔶2022年交易活跃点仍集中烘焙饮品与咖啡领域；
   🔷投资结构变化：复合增长滤过暴利赛道，转向有韧性品牌。

4. 消费趋势

• 需求变化：
  1. 情绪消费降温，性价比成为关键诉求；
  2. Z世代偏好复合型场景，尤其是“一人食”“小家庭食”；
  3. 社交型餐饮回暖，露营烧烤餐包等流行；
• 供应方向：
  ✅灵活运营策略：小店化、社区餐饮转向；
  ✅新零售搭配外卖增强营收支撑；
  ✅预制菜成为B端2B和半成品零售有效出口；
  ✈️全球化展开，中餐出海成为新热题（尤其是东南亚市场）。

5. 核心发现与未来方向

1. 盈利恢复滞后于收入：全行业息税前利润率仅恢复约40%；
2. 估值更重基本面：资本偏好规模稳定、模式清晰企业；
3. 复苏不均衡：宴席消费复苏较慢，周末经济带动餐饮恢复；
4. 制度演进：注册制提供更灵活上市路径。

结论
餐饮行业进入后疫情洗牌阶段
🔄头部集中、品类分化、模式边界模糊；
📝投资、管理与品控三者兼容的企业更具长期竞争力；
🔮短期审慎看，仍需蓄力；长期看，差异化竞争升级是必然。