20251223-建信期货-国债日报_7页_1mb
报告摘要
宏观金融团队总结
一、核心内容概述
本报告由建信期货研究发展部宏观金融团队发布，包含国债期货、利率现券、资金市场、房地产行业及衍生品市场等多方面的分析与数据。团队成员包括：
- 何卓乔（宏观贵金属）
- 黄雯昕（国债集运）
- 聂嘉怡（股指）
二、行情回顾与操作建议
1. 国债期货走势
12月22日国债期货全线下跌，主要原因是LPR持稳导致宽松预期落空，叠加A股走强对债市的压制。具体数据如下：
| 合约 | 前结算价 | 开盘价 | 收盘价 | 结算价 | 涨跌 | 涨跌幅(%) | 成交量 | 持仓量 | 仓差 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| TL2603 | 112.290 | 112.460 | 111.980 | 111.840 | -0.310 | -0.28 | 113123 | 144814 | 2892 |
| TL2606 | 112.480 | 112.630 | 112.200 | 112.070 | -0.280 | -0.25 | 9020 | 22251 | 535 |
| TL2609 | 112.380 | 112.300 | 111.970 | 111.840 | -0.410 | -0.36 | 299 | 550 | 142 |
| T2603 | 108.080 | 108.110 | 107.980 | 107.940 | -0.100 | -0.09 | 85093 | 226386 | -4537 |
| T2606 | 108.100 | 108.175 | 108.005 | 107.980 | -0.095 | -0.09 | 3187 | 9393 | -6 |
| T2609 | 107.945 | 107.975 | 107.870 | 107.855 | -0.075 | -0.07 | 383 | 779 | 67 |
| TF2603 | 105.925 | 105.960 | 105.860 | 105.845 | -0.065 | -0.06 | 64185 | 141789 | -1573 |
| TF2606 | 105.925 | 105.945 | 105.860 | 105.855 | -0.065 | -0.06 | 2213 | 10641 | 124 |
| TF2609 | 105.770 | 105.815 | 105.715 | 105.720 | -0.055 | -0.05 | 140 | 1200 | 24 |
| TS2603 | 102.480 | 102.488 | 102.464 | 102.458 | -0.016 | -0.02 | 35943 | 76460 | 552 |
| TS2606 | 102.520 | 102.516 | 102.504 | 102.502 | -0.016 | -0.02 | 231 | 2517 | 7 |
| TS2609 | 102.520 | 102.524 | 102.518 | 102.512 | -0.002 | 0.00 | 618 | 474 | 67 |
2. 利率现券走势
银行间主要期限利率现券收益率全面上行，其中10年期国债活跃券收益率报1.8435%，上行0.85bp。市场对降息预期减弱，利率已回归合理定价。
3. 资金市场
- 银行间资金面整体宽松，跨年资金平稳。
- 公开市场有2509亿元到期，央行投放673亿元，实现净回笼1836亿元。
- 资金情绪指数回落，显示资金压力缓解。
- 隔夜和7天资金利率小幅回落，14天资金利率在1.6%附近窄幅波动。
- 1年AAA存单利率在1.64%~1.66%之间变动。
4. 操作建议
短期债市面临利空因素较多，建议关注“空长端多短端”的做陡策略。长期来看，随着债市调整，利率已回归合理定价，若明年初宽松预期再起，长端期货品种存在补涨空间。
三、行业要闻
- LPR持稳：12月22日LPR报价保持不变，1年期为3.0%，5年期以上为3.5%。
- 国务院常务会议：部署固体废物综合治理行动，审议通过《中华人民共和国增值税法实施条例（草案）》。
- 乘用车市场：12月狭义乘用车零售市场预计230万辆，环比微增3.4%，同比下降12.7%。新能源渗透率达60%。
- 地方债券发行：江苏省明年一季度预计发行1056亿元地方债券，其中新增债券700亿元，再融资债券356亿元。
- 房地产政策：中央经济工作会议从“止跌回稳”转向“着力稳定”，政策思路发生转变，重点稳定市场、激发活力、实现高质量发展。
- 房地产市场表现：深圳、南昌等七个城市新房与二手房交易总量同比增长超5%，部分三四线城市新房成交面积增速正增长。
- 房地产整治：北京、南京、深圳等地联合整治房地产账号和自媒体，加强行业管理。
四、数据概览
1. 国债期货行情
- 主力合约走势、跨期价差、跨品种价差（2年与30年、10年、5年）等图表显示市场波动情况。
- 跨品种价差（5年与30年、10年）及（10年与30年）均反映市场结构变化。
2. 货币市场
- SHIBOR期限结构变动及走势图显示市场利率变化。
- 银行间质押式回购加权利率变动图反映资金市场流动性状况。
3. 衍生品市场
- Shibor3M及FR007利率互换定盘曲线图显示市场对利率的预期。
五、免责声明
本报告由建信期货研究发展部撰写，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。报告基于公开信息，不保证其准确性、完整性或观点的持续性。
六、建信期货业务机构联系方式
- 总部大宗商品业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼，电话：021-60635548
- 深圳分公司：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913，电话：0755-83382269
- 山东分公司：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室，电话：0531-81752761
- 广东分公司：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室，电话：020-38909805
- 北京营业部：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室，电话：010-83120360
- 福清营业部：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室，电话：0591-86006777/86005193
- 郑州营业部：郑州市未来大道69号未来大厦2008A，电话：0371-65613455
- 宁波营业部：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室，电话：0574-83062932
- 总部金融机构业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼，电话：021-60636327
- 西北分公司：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室，电话：029-88455275
- 浙江分公司：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室，电话：0571-87777081
- 上海浦电路营业部：上海市浦电路438号1306室（电梯16层F单元），电话：021-62528592
- 上海杨树浦路营业部：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室，电话：021-63097527
- 泉州营业部：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座，电话：0595-24669988
- 厦门营业部：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908，电话：0592-3248888
- 成都营业部：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号，电话：028-86199726
七、建信期货联系方式
- 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
- 邮编：200120
- 全国客服电话：400-90-95533转5
- 邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com
- 网址：http://www.ccbfutures.com
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