20210816-华泰期货-金属锌铝周报_限电再起波澜_铝价持续上行_7页_1mb

有色金属市场周报总结

核心内容概述

本周有色金属市场在限电政策和宏观环境的双重影响下，锌和铝价格均呈现上行趋势。锌价在伦锌上涨1.15%、沪锌微跌0.97%的背景下震荡运行；铝价则因成本上升和限电影响，伦铝和沪铝均上涨1%左右。整体来看，市场在供应端受限电影响持续减产、库存维持低位、宏观流动性未明显收紧的背景下，呈现出结构性上涨态势。

锌市场分析

市场变动

• 伦锌：上涨1.15%至3,025.00美元/吨。
• 沪锌：下跌0.97%至22,360元/吨。
• LME锌(0-3)：由-8.75美元/吨回升至-7.00美元/吨。

锌矿市场

• 进口矿加工费：维持在80-90美元/干吨。
• 国产锌精矿加工费：整体运行区间4000-4600元/吨，其中内蒙古、湖南地区加工费较高。
• 云南、广西地区：限电限产持续，矿冶矛盾逐步缓解，预计后期加工费有回调空间。

库存与消费

• 国内锌锭库存：上涨0.68万吨至12.41万吨。
• 上海保税区库存：微降0.04万吨至2.95万吨。
• LME锌库存：减少0.93万吨至23.97万吨。
• 镀锌企业：57条产线停产检修，整体开工率78.57%，产能利用率70.09%，较上周上升1.84%。
• 彩涂企业：16条产线停产检修，开工率85.59%，产能利用率63.3%，较上周下降1.63%。

综合观点

• 基本面：限电导致供应持续受限，但库存仍处于低位。
• 宏观环境：美国基建计划通过，CPI增幅放缓，市场对美联储加快收缩QE的预期降温。
• 策略建议：单边谨慎看空，套利建议内外正套。
• 风险提示：流动性收紧快于预期、消费大幅下滑。

铝市场分析

市场变动

• 伦铝：上涨1.06%至2,611.00美元/吨。
• 沪铝：上涨1.03%至20,130元/吨。
• LME铝现货(0-3)：由-2.75美元/吨回升至+40.00美元/吨。

成本与供应

• 氧化铝价格：主流地区价格上涨，南方报价达2450-2500元/吨。
• 电解铝厂利润：受限电影响，预期利润有所增加。
• 供应端：云南部分铝厂降负荷从25%扩大至30%，广西限电导致减产约32万吨，投复产延迟。

库存与消费

• 铝锭社会库存：上涨0.6万吨至73.8万吨。
• LME铝库存：减少1.95万吨至133.36万吨。
• 消费端：河南铝加工企业限电减产或持续三周，下游消费处于淡季。

综合观点

• 基本面：供应端持续扰动，库存小幅累库但维持低位。
• 宏观环境：碳中和政策持续影响供需格局，流动性拐点尚未到来。
• 策略建议：单边谨慎看多，套利建议内外正套。
• 风险提示：流动性收紧快于预期、消费大幅下滑。

关键信息总结

投资者注意事项

• 锌市场：需关注限电对供应的影响以及抛储对库存的潜在影响。
• 铝市场：需关注碳中和政策对供需的长期影响，以及疫情和美联储政策的宏观变化。
• 策略配置：锌建议逢高做空，铝建议逢低做多，跨品种套利以正套为主。
• 数据来源：SMM、Mysteel、LME、SHFE、Wind等。

机构与联系方式

• 华泰期货研究院
  • 有色金属组
  • 新能源&有色金属组
  • 研究员：
    • 陈思捷：021-60827968 / chensijie@htfc.com（从业资格号：F3080232，投资咨询号：Z0016047）
    • 师橙：021-60828513 / shicheng@htfc.com（从业资格号：F3046665，投资咨询号：Z0014806）
    • 付志文：020-83901026 / fuzhiwen@htfc.com（从业资格号：F3013713，投资咨询号：Z0014433）

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