20181212-中国银河国际证券-Technology_-_Others__Nov_2018_data_suggest_sector_growth_moderated_further._Investors_should_be_cautious_and_focus_on_stock_picking._8页_537kb

技术行业分析总结（2018年11月）

核心内容

2018年11月，中国台湾及香港技术行业整体表现趋于疲软，多数企业报告了营收同比增长放缓，部分企业甚至出现负增长。分析师Mark Po指出，投资者应保持谨慎，并关注个股选择。5G作为2019年的主要投资主题，尤其在5G频谱分配后，将继续支撑通信设备类股票的表现。

主要观点

• 行业整体表现：
  2018年11月，技术行业整体增长放缓，尤其是苹果产业链相关企业。上游企业如Largan、Genius、Catchers和Flexium的营收同比增长下降，预示苹果相关业务前景仍然严峻。同时，Mediatek在11月也出现营收负增长，影响了安卓阵营的表现。

• 5G投资主题：
  5G将在2019年持续作为投资热点，尤其是在中国5G频谱分配之后。分析师认为，5G相关通信设备股票将受益于这一趋势。

• 投资者策略：
  分析师建议投资者在短期内更加谨慎，关注具有明确增长动力的个股，如O-Net、YOFC、ZTE和China Tower。同时，PentaMaster和FIT Hon Teng也被认为是值得关注的标的。

• 细分行业表现：

  • 通信设备：仍为分析师的首选，尤其关注无线通信设备，认为其表现优于光通信设备。
  • PC供应链：PCB企业如MSI和Gigabyte的营收同比增长下降，可能对整个PC行业构成压力。
  • 半导体行业：尽管整体增长放缓，但部分细分领域如光通信、芯片封装测试和部分IC设计公司仍表现强劲。
  • 光学通信：整体表现稳健，平均同比增长率为29.0%。
  • 显示行业：AUO和Innolux的营收同比增长下降，显示行业前景面临挑战。

关键信息

• 主要公司表现：

  • O-Net [0877.HK]：被分析师看好，认为其具有增长潜力。
  • YOFC [6869.HK]：表现良好，被推荐为关注对象。
  • ZTE [0763.HK]：在5G投资主题下具有竞争力，可能从华为手中夺取市场份额。
  • China Tower [0788.HK]：被分析师视为有吸引力的标的。
  • SMIC [0981.HK]：因估值较低，被视为表现优于同行的股票。
  • ASMC [3355.HK]：交易可能顺利进行，目前仍具吸引力。
  • Largan：11月营收同比增长下降，引发对苹果供应链前景的担忧。
  • Sunny Optical [2382.HK]：在手部镜头和车载镜头业务上表现良好，但其盈利能力仍存疑问。

• 行业趋势：

  • PC行业：分析师警告投资者关注全球PC和服务器出货量的疲软，特别是对联想的影响。
  • 半导体行业：尽管整体增长放缓，但部分企业如TSMC和Vanguard表现优于同行。
  • 光通信行业：持续增长，预计将在5G推动下进一步受益。
  • PCB行业：MSI和Gigabyte的营收同比增长下降，可能对整个PCB市场带来负面影响。

分析师建议

• 投资者应更加谨慎，关注具有明确增长动力的个股。
• 5G投资主题仍是支持通信设备类股票的重要因素。
• 通信设备行业仍具吸引力，尤其是无线设备和相关供应商。
• 未来几个月，PC和服务器出货量的疲软可能进一步影响相关供应链企业。

图表与数据来源

• 图表显示了2018年11月台湾及香港技术行业股票的月度同比增长情况。
• 数据来源：BLOOMBERG, CGIS RESEARCH

总结

2018年11月，技术行业整体增长放缓，尤其在苹果产业链和PC供应链领域。分析师建议投资者关注具有明确增长动力的个股，并警惕PC和服务器出货量的疲软。5G投资主题仍具吸引力，预计将在2019年持续支撑通信设备类股票的表现。