20230717-东吴证券-比亚迪-002594.SZ-2023年中报业绩预告点评_单车盈利环比提升_业绩超市场预期_6页_540kb

业绩预告： 比亚迪2023年上半年归母净利润预计105-117亿元，同比增长192%-225%；扣非净利润93-103亿元，同比增长207%-240%。Q2单季归母净利润637-757亿元，同比增长229%-272%，环比增长54%-83%，业绩超出市场预期。

销量与单车盈利： 2023年Q2电动车销量70万辆，同比增长98%，环比增长27%，创新高。扣除比亚迪电子利润后，Q2单车利润约9万元，环比增长约30%，主要受益于碳酸锂价格回落、腾势车型贡献及规模效应。

产品与市场布局： 公司2023年国内市占率35%，同比提升66个百分点。下半年计划推出多款高端车型（腾势N7、仰望U8、海豹DM-i等）及扩大出口，2023年销量目标300万辆以上，同比增长60%以上，出口量约为30万辆。

电池业务增长： 2023年上半年动力电池装机量60.3GWh，同比增长77%。预计全年电池产量超200GWh，储能电池出货量30-40GWh，同比增长超150%。

盈利预测与评级： 上调2023-2025年归母净利润预测至296/420/525亿元，同比增长78%/42%/25%，目标价35.56元，维持“买入”评级，PE估值26x/18x/15x。