公用事业行业卫星视角专题报告：卫星视角，中国全面开干！-20200518-国金证券-16页_1mb

卫星视角专题报告总结：中国全面开干！

核心内容

本报告基于卫星大数据模型，对中国经济活动，尤其是传统基建领域的活跃度进行了分析，揭示了中国在疫情后经济复苏的强劲态势，以及中西部地区在基建活动中的引领作用。

主要观点

1. 基建活动高度活跃

• 卡车物流强度：全国卡车物流强度在高速取消免费后仍维持在去年同期的 $120%$ 以上，显示出货运需求依然旺盛。
• 高速公路运输强度：尽管高速恢复收费，但高速公路运输强度与往期相比接近 $100%$，说明运输需求未明显下降。
• 柴油-原油价差：持续走高，反映出国内货运活动强度维持在较高水平。
• 重卡与挖掘机销量：4月重卡终端零售强度同比上升 $47.7%$，挖掘机销量同比上升近 $60%$，表明基建活动正在快速加码。
• 水泥价格：近两周水泥价格出现回升趋势，接近去年同期水平，显示基建需求明显增强。

2. 中西部引领基建复苏

• 区域恢复差异：中西部地区是疫情后首次恢复的区域，同时也是重卡终端零售强度及卡车物流强度增速最大的地区。
• 销售强度变化：4月，除湖北、陕西、贵州、西藏外，其余省市重卡销售强度均出现明显增长，其中内蒙、宁夏、青海等中西部省市增长尤为显著。
• 政策支持：与国务院最新《关于新时代推进西部大开发形成新格局的指导意见》相吻合，表明国家政策正在推动中西部基建发展。

3. 中国经济活力基本恢复

• 排放与市内交通：全国排放强度恢复至往期的 $70%-90%$，市内交通强度恢复至往期的 $85%$ 以上，显示经济活动趋于正常。
• 原油进口与浮仓：原油进口量已恢复至年初的 $6000-7500$ 万桶/周，原油浮仓也恢复至往期正常区间。
• 炼厂开工率：炼厂开工率逐步恢复，表明能耗水平基本恢复正常，经济活力已基本恢复至正常水平。

关键信息

• 数据来源：卫星定位、油轮跟踪、第三方数据（如WIND、交通部、AIS等）。
• 分析方法：通过建立卫星大数据模型，对高频经济活动数据进行捕捉和建模分析。
• 主要指标：卡车物流强度、高速公路运输强度、柴油-原油价差、重卡终端零售强度、挖掘机销量、水泥价格、城市排放强度、市内交通恢复率、原油进口量、原油浮仓、炼厂开工率等。
• 区域表现：中西部地区在疫情后恢复较快，成为基建活动的主要增长点。
• 政策背景：国务院出台的《关于新时代推进西部大开发形成新格局的指导意见》为中西部基建发展提供了政策支持。

风险提示

• 卫星定位与油轮跟踪数据误差：可能对分析结果产生影响。
• 第三方数据误差：来自联合国、商业机构、各国政府等的数据可能存在误差。
• 模型拟合误差：由于数据体量大且不完美，模型无法完全准确捕捉所有信息。

特别声明

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