20161013-梧桐公会-绩优股份-831533.OC-技术领先的容积泵设备生产商_自有品牌销售收入快速增长_11页_838kb

绩优股份（831533）总结

核心内容

绩优股份（831533）是一家专注于容积泵设备制造的高新技术企业，主要产品包括隔膜泵、齿轮泵、真空泵、滑片泵等，广泛应用于环保、医药、乳品饮料、精细化工、日化、新材料、新能源等多个行业。公司拥有强大的自主研发能力，已获得三十多项专利技术，并在多个领域打破了国外品牌的垄断。

主要观点

• 行业地位：公司处于泵及真空设备制造行业的容积泵细分领域，具有较强的技术实力和市场竞争力。
• 业绩增长：公司近三年业绩持续稳健增长，尤其在2016年上半年，营业收入和净利润分别同比增长31.72%和97.15%，显示出良好的发展势头。
• 毛利率提升：公司毛利率水平稳步提升，2016年上半年达到32.22%，未来有望进一步提高。
• 盈利预测：根据预测，公司2016~2018年归属于上市公司股东的净利润分别为2722.10万元、3041.64万元和3472.89万元，动态市盈率分别为8.44倍、7.33倍和6.03倍，显示出较强的盈利能力和估值吸引力。
• 市场潜力：下游行业需求旺盛，尤其是环保和石化行业，预计未来将迎来爆发式增长，为公司带来更大的市场空间。

关键信息

公司基本信息

• 成立时间：2003年8月
• 挂牌时间：2014年12月
• 创新层：2016年6月首批进入创新层
• 收盘价（2016年10月13日）：6.82元
• 总股本：3588万股
• 流通股本：2287万股
• 总市值：2.45亿元
• 每股净资产：2.55元
• PB（市净率）：2.67倍

财务表现

主营业务构成

• 库存服务：公司拥有十几年的国际顶尖品牌代理销售经验，为客户提供优质产品和服务。
• 系统集成：拥有专业工程师团队，为大型工程客户提供定制化的系统解决方案。
• 自主品牌销售：自主研发产品在化工、环保等行业取得客户认可，占有率稳步提升。

下游行业分析

• 环保行业：随着国家对环保标准的提升和监管力度的加大，工业废水处理需求旺盛，泵设备市场规模将快速增长。公司自主研发的有毒有害工业废水泵送系统有效解决了行业难题，具备较强的市场竞争力。
• 石化行业：石化泵是石化生产装置中用量最大的转动设备，输送介质具有高压、高温、腐蚀性强等特点。公司产品在该领域具有良好的应用前景，随着我国石化行业的发展，市场需求将持续增长。

风险提示

• 市场竞争风险：随着市场开放和外资进入，公司面临更大的竞争压力。
• 经营现金流不足风险：公司近3年经营活动现金流为负，需持续融资以支持发展。
• 应收账款风险：应收账款增加可能影响公司资金周转。
• 汇率波动风险：部分核心零件需进口，面临汇率波动带来的成本压力。
• 核心人才流失风险：技术团队是公司发展的核心，存在人才流失的潜在风险。

投资评级与流动性评级

• 投资评级：买入（首次）
• 流动性评级：D（表示流动性较差）

市场前景与竞争优势

• 市场潜力：泵行业整体保持平稳较快增长，环保和石化行业尤其具有较大发展潜力。
• 技术优势：公司拥有多项专利技术，自主研发能力突出，产品性能和质量达到行业一流水平。
• 客户基础：公司拥有1000家以上外资企业和1500家以上内资企业的稳定客户，市场覆盖广泛。

总结

绩优股份是一家在容积泵设备制造领域具有较强竞争力和技术实力的高新技术企业，其自主品牌销售收入快速增长，毛利率稳步提升，显示出良好的盈利能力和发展潜力。尽管面临一定的市场和财务风险，但公司凭借其技术优势和广泛的客户基础，有望在未来几年内持续增长。投资评级为“买入”，流动性评级为“D”，表明公司具备一定的投资价值，但流动性较差。