20260113-银河期货-白糖日报_5页_1mb

白糖日报总结（2026年1月13日）

核心内容概述

本报告由银河期货研究员刘倩楠撰写，主要分析了2026年1月13日白糖期货及现货市场的走势，并结合国内外供需、成本及价格变化，对市场趋势进行研判，提出相应的交易策略。

---

第一部分：数据分析

期货盘面

期货	收盘价	涨跌	涨跌幅	成交量	增减量	持仓量	增减量
SR09	5,266	-25	-0.47%	20,168	4309	80,971	2819
SR01	5,288	-28	-0.53%	170	-486	7,951	-137
SR05	5,253	-32	-0.61%	221,246	30716	429,949	-1446

• SR09：收盘价为5,266元/吨，下跌0.47%，成交量增加4,309手，持仓量增加2,819手。
• SR01：收盘价为5,288元/吨，下跌0.53%，成交量减少486手，持仓量减少137手。
• SR05：收盘价为5,253元/吨，下跌0.61%，成交量增加30,716手，持仓量减少1,446手。

现货价格

城市	今日报价	涨跌	基差
柳州	5390	0	137
昆明	5230	0	-23
武汉	5660	0	407
南宁	5360	0	107
鲅鱼圈	5530	0	277
日照	5545	0	292
西安	5810	0	557

• 现货价格整体保持稳定，但不同城市与期货价格的基差有所差异。
• 柳州基差为137元/吨，武汉基差为407元/吨，西安基差为557元/吨，显示部分区域现货价格高于期货价格。

月间价差

价差组合	价差	涨跌
SR05-SR01	-35	-4
SR09-SR05	13	7
SR09-SR01	-22	3

• SR05-SR01价差为-35元/吨，下跌4元/吨。
• SR09-SR05价差为13元/吨，上涨7元/吨。
• SR09-SR01价差为-22元/吨，上涨3元/吨。

进口利润

国别	ICE主力	升贴水	运费	配额内价格	配额外价格	与柳州价差	与日照价差	与盘面价差
巴西进口	14.77	0.06	31.75	3988	5065	325	480.00	223
泰国进口	14.77	0.89	18.00	4038	5130	260	415.00	158

• 巴西进口：配额外成本为5065元/吨，与柳州价差为325元/吨，与日照价差为480元/吨，与盘面价差为223元/吨。
• 泰国进口：配额外成本为5130元/吨，与柳州价差为260元/吨，与日照价差为415元/吨，与盘面价差为158元/吨。

---

第二部分：行情研判

重要资讯

1. 巴西出口数据：巴西1月前两周出口糖740,467.97吨，日均出口量较上年增长32%，显示出口压力较大。
2. 美国供需报告：2025/26榨季美国食糖总产量预计为938.1万短吨，库存/消费比预估为15.8%，显示市场供应偏紧。
3. 新疆甜菜情况：2025年新疆甜菜单产微增，但成本增加、出售价格下降，导致亩均净利润和现金收益分别下降43.70%和30.76%。

逻辑分析

• 国际方面：巴西糖供应压力逐渐缓解，但印度增产可能超预期，对国际糖价形成压力。目前糖价处于低位，且大宗商品整体偏强，预计国际糖价短期底部震荡。
• 国内市场：国内白糖加工成本较高，广西糖厂成本多在5400元/吨以上，进口巴西糖配额外成本在5000-5200元/吨，对白糖价格形成支撑。但国内处于压榨高峰期，销售压力较大，同时全球糖产预期增产，预计白糖价格在震荡平台附近承压。

交易策略

1. 单边策略：预计国际糖价短期底部震荡，国内白糖价格区间震荡，可考虑区间低多高平。
2. 套利策略：建议观望。
3. 期权策略：建议卖出看跌期权。

---

第三部分：相关附图

• 图1：广西月度库存
• 图2：云南月度库存
• 图3：广西月度产量
• 图4：云南月度产量
• 图5：柳州白糖现货价格
• 图6：柳州-昆明糖现货价差
• 图7：白糖9月基差
• 图8：郑糖5-9价差
• 图9：白糖1月基差
• 图10：郑糖9-1价差

所有图表均来自银河期货与WIND数据，用于辅助分析市场走势。

---

作者承诺与免责声明

• 刘倩楠具有期货从业资格，承诺以独立、客观的态度出具报告。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，银河期货不承担因使用报告而产生的任何责任。
• 报告版权属于银河期货，未经许可不得擅自更改或传播。

---

联系方式

• 银河期货有限公司 研究所
• 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层
• 上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层
• 网址：www.yhqh.com.cn
• 电话：400-886-7799