20171203-招商证券-环保_电力周报第106期_PPP政策需正确解读_清新环境完成员工持股计划_38页_1mb

环保与电力行业周报总结 (2017/12/03)

核心内容概述

本报告总结了2017年12月3日环保与电力行业的主要动态，包括板块走势、政策动向、公司表现、估值分析以及投资建议等内容。整体来看，环保行业受到PPP政策利好，市场机会逐渐显现；电力行业则面临限产与煤价上涨的双重压力，但部分企业仍具有增长潜力。

主要观点与关键信息

1. 板块走势分析

• 公用事业板块：上周整体涨跌互现，燃气、环保、水务板块分别上涨1.3%、0.62%、0.21%，电力板块下跌0.93%。
• 各子行业表现：雪浪环境、金山股份、钱江水利、国新能源分别在环保、电力、水务、燃气子行业中涨幅居前。
• 估值情况：环保行业估值排名13位，燃气排名18位，水务排名15位，电力排名25位。

2. 政策与行业事件

环保及水务板块

• PPP政策支持：国家发改委发布十条意见支持民间资本参与PPP项目，强调PPP将成为推动环保行业发展的主要方式。
• 环保督查：京津冀大气污染治理进入环保督查攻坚期，环保限产形成热门板块。
• 环保设备名录：环保部发布《环境保护重点设备名录（2017版）》，包含72项环保专用设备。
• 雄安新区规划：环保部已完成雄安新区环境保护规划的初步编制。
• 污染源普查：陕西省政府全面开展第二次全国污染源普查工作。
• 农村环境整治：海南省提出到2022年实现农村环境综合整治全覆盖的目标。

电力及燃气板块

• 电力供需预测：发改委要求电力企业做好2018年电力供需平衡预测和优先发电购电计划。
• 取消临时接电费：发改委取消临时接电费并明确自备电厂收费政策。
• 光伏发电基地：国家能源局公布2017年光伏发电领跑基地名单。
• 火电基础利用小时：山西经信委对火电机组增补基础利用小时。
• 节能降碳规划：广州市发布“十三五”节能降碳规划，推动可再生能源发展。
• 光伏产业发展：合肥市发布“十三五”光伏产业发展规划，强调技术发展与应用推广。
• 电力交易规则：黑龙江省发布电力中长期交易规则，偏差考核5%以内免考核。
• 清洁取暖方案：天津市推进居民冬季清洁取暖，实现散煤“清零”。

个股推荐及分析

环保行业重点推荐公司

重点推荐公司分析

• 东方园林：作为PPP龙头，公司具有较强的订单获取和项目落地能力，预计2017-2019年EPS分别为0.48元、0.87元、1.49元，目标市值643亿元，目标价24元。
• 清新环境：完成员工持股计划，当前股价20.77元，成交均价20.87元，预计2017-2018年归母净利润分别为10.2亿元、12.1亿元，EPS分别为0.95元、1.12元，目标价28元。
• 聚光科技：作为环境监测行业龙头，预计2016-2017年净利润分别为5.19亿元、7.76亿元，EPS分别为1.07元、1.61元，目标价48.2元。
• 中再资环：作为家电拆解行业龙头，预计2017-2018年净利润分别为3.17亿元、4.85亿元，EPS分别为0.4元、0.61元，目标价区间为18.3-24.4元。

电力行业重点推荐公司

• 涪陵电力：作为国网节能的配电网节能业务平台，发展前景广阔，维持“强烈推荐-A”评级。
• 泰豪科技：参与设立混改公司，涉足智能电力业务，维持“强烈推荐-A”评级。
• 赣能股份：有天然气资产注入概念和机组投产业绩翻番预期，维持“强烈推荐-A”评级。

风险提示

• 政策落实低于预期
• 项目进展低于预期
• 大盘系统性风险
• EPC项目结算不及预期
• 非电市场启动偏慢带来的长期成长风险

估值比较

环保及水务板块

电力及燃气板块

结论

环保行业在PPP政策推动下，呈现出良好的发展趋势，多个公司被重点推荐，预计2018年将继续保持增长。电力行业面临限产与煤价上涨的挑战，但部分公司如涪陵电力、泰豪科技等仍具有投资价值。整体来看，环保与电力行业均存在一定的投资机会，建议投资者关注相关标的。