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沪镍-不锈钢周度报告（12.20-12.24）总结

一、核心观点与操作策略

核心内容

• 短期观点：全球原生镍供需在中长线偏紧，但明年预计可能开始过剩。短期内原料价格有所下降，但因流通货源较少，大幅下行可能性不大。镍铁增产对镍需求有一定挤兑，但与电解镍价仍有较大空间。不锈钢市场呈现走强趋势，库存连续下降，供需格局或转强。新能源汽车产销良好，对三元电池需求有支撑。

主要观点

• 镍矿价格回落，但受台风和雨季影响，可流通货源较少，国内镍企采购意愿不强。
• 电解镍价格小幅上涨，但现货成交冷清，贸易商年底清货导致升水下降。
• 镍铁价格小幅反弹，但库存上升，供需偏松。
• 不锈钢价格整体上涨，库存下降，产量回升，市场情绪改善。
• 新能源汽车产销高速增长，带动电池用镍需求，尤其是三元电池。

操作策略

• 镍主力：价格站上20日均线，但面临15万一线压力，建议维持反弹抛空策略。
• 不锈钢主力：背靠20日均线，可少量试多。

二、基本面分析

镍矿市场

• 价格变化：红土镍矿（CIF）NI1.5%价格下跌6.25%，NI1.4%价格下跌7.14%。
• 库存情况：2021年12月24日镍矿港口库存为945.58万湿吨，环比增加1.17%。
• 进口量：11月中国镍矿进口量400.77万吨，环比减少10.47%，同比增加12.08%。其中自菲律宾进口333.59万吨，环比减少16.85%。

电解镍市场

• 价格变化：上海电解镍上涨0.66%，上海俄镍上涨2.25%，金川出厂价持平。
• 产量变化：11月全国电解镍产量约1.52万吨，环比增加4.86%；预计12月产量将达1.6万吨，环比增加18.33%。
• 进出口情况：11月进口量26069.027吨，环比减少24.37%；出口量278.147吨，环比增加125.61%。

硫酸镍市场

• 价格变化：电池级和电镀级硫酸镍价格均持平，分别为34750元/吨和40500元/吨。
• 产量情况：11月全国硫酸镍产量2.88万吨金属量，环比减少2.93%，同比增加78.6%。

镍铁市场

• 价格变化：低镍铁持平，中高镍铁上涨1.55%。
• 产量情况：11月全国镍生铁产量3.22万镍吨，环比上涨3.74%。预计12月产量将达3.4万镍吨，环比增加6%。
• 进口情况：11月镍铁进口量29.03万吨，环比减少2.95%；自印尼进口23.1万吨，环比减少7.3%。

不锈钢市场

• 价格变化：304不锈钢价格上涨1.5%，无锡、上海下跌，佛山持平，杭州上涨。
• 产量情况：11月不锈钢粗钢产量259.98万吨，环比上升12.35%。
• 库存情况：12月24日无锡和佛山不锈钢库存合计50.76万吨，环比下降6.26万吨；300系冷轧库存合计20.11万吨，环比下降2.71万吨。
• 进出口情况：11月不锈钢进口23.79万吨，环比下降9.33%；出口39.41万吨，环比上升23.92%。

新能源汽车产销

• 产销情况：11月新能源汽车产销分别完成45.7万辆和45万辆，同比分别增长1.3倍和1.2倍。
• 电池产量：11月动力电池产量28.2GWh，同比增长121.8%；三元电池产量10.4GWh，同比增长42.6%；磷酸铁锂电池产量17.8GWh，同比增长229.2%。

三、技术面分析

• 价格走势：价格仍处于区间运行，区间下方空头空间有所扩大。
• 技术指标：MACD呈上升趋势，但KDJ出现超买，有调整需求。
• 操作建议：维持反弹抛空思路，不锈钢可少量试多。

四、持仓结构分析

多空持仓变化

• 多头持仓：前20席位净多持仓增加，多头力量增强。
• 空头持仓：空头持仓也有所增加，但多头增幅更大。

多头持仓排行（前20名）

空头持仓排行（前20名）

席位影响分析

五、风险提示与交流

• 风险提示：本报告仅供信息参考，不构成投资决策依据。
• 欢迎交流：欢迎投资者交流探讨。