20250221-国盛证券-昊海生科-688366.SH-人工晶体集采短期影响收入增长_看好海魅月白放量_3页_763kb

昊海生科（688366SH）发布2024年度业绩快报，报告显示公司2024年实现营业收入2698亿元，同比增长164%，归母净利润420亿元，同比增长97%，但扣非后归母净利润381亿元，同比下滑57%。 Q4季度业绩出现显著下滑，收入和利润同比分别下降73.5%和11.26%，主要归因于人工晶体集采导致价格压力，影响了收入增长。公司认为这是短期调整，未来眼科学产品线优化有望改善盈利能力。

公司持续强化医美业务，高端玻尿酸产品“海魅月白”于2024年7月获批，具备更好的远期安全性和长效特性，预计将成为新爆款。医美营销团队规模扩大，2024年上半年玻尿酸产品团队已达150-200人，并计划继续扩展销售网络。产品矩阵日趋完善，包括肉毒毒素、羟基磷灰石等，研发方面积极布局，如投资美国Eirion获得创新A型肉毒毒素ET-01，已完成美国Ⅱb临床试验。

盈利预测显示，2024-2026年公司营收预计分别为2698亿元、3131亿元、3637亿元，增长率分别为16%、16.1%、16.2%；归母净利润预计420亿元、521亿元、660亿元，增长率分别为8.0%、24.1%、26.7%。对应PE分别为33倍、27倍、21倍，维持“买入”评级。

风险提示包括新产品推广不及预期、市场竞争加剧及政策变化可能影响公司长期表现。总体看，尽管短期面临集采压力，但产品创新和市场拓展有望支撑长期增长。