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生猪期货早报总结（2022-12-15）

核心内容概述

本报告分析了生猪期货及现货市场近期走势，涵盖政策消息、基差、库存、盘面、主力持仓及市场预期等方面。整体市场呈现震荡偏空态势，但部分利多因素仍对价格形成支撑。

主要观点

1. 政策与市场消息

• 新冠防控政策变动：需求端恢复仍需时间，但疫情管控放松预期刺激消费回升。
• 国储冻肉投放：截至11月4日，国储已投放七批共计13.71万吨冻肉，对市场有一定支撑作用。
• 养殖端出栏节奏：月初出栏提速，尤其在南方对供给形成压力，北方惜售情绪减弱，降价出栏。
• 屠宰端开工率：南方腌腊需求推动开工率上涨，昨日屠宰量为152445头，较前日增加8.07%。
• 消费端复苏：北方需求尚未明显恢复，南方腌腊启动，但整体需求增长有限，偏空。

2. 基差与价差走势

• 基差：12月14日，现货价20440元/吨，01合约基差2580元/吨，现货升水期货，偏多。
• 价差：1-3、1-5、1-7、1-9、1-11合约价差均呈上涨趋势，但部分价差仍为负值，显示市场存在结构性压力。

3. 库存与存栏数据

• 生猪存栏量：截至9月30日，生猪存栏量为44394万头，较6月环比上升3.11%，同比增长1.44%。
• 能繁母猪存栏：截至2022年10月底，能繁母猪存栏为4379万头，环比上升0.39%；11月底重点企业能繁母猪存栏为508.93万头，环比增1.08%。
• 商品猪存栏：11月底商品猪存栏为3143.41万头，环比增2.39%。

4. 盘面与持仓

• 盘面走势：01合约期价收于MA20下方，显示短期承压。
• 主力持仓：主力持仓净多，多增，中性。

5. 市场预期

• 供给预期：能繁母猪存栏继续增长，7月仔猪存栏量高位，四季度供给或较为充足。
• 需求预期：南方腌腊启动，北方需求恢复仍需时间，消费复苏空间较大。
• 操作建议：01合约建议在17630-18090区间操作。

关键信息

利多因素

• 饲料价格上涨支撑成本。
• 去年12月至今年1月间能繁母猪存栏去化减速。
• 南方腌腊需求启动，北方惜售情绪减弱，增加需求复苏空间。
• 标肥价差走弱，对期货价格形成支撑。

利空因素

• 产能去化继续降速，供给压力较大。
• 二次育肥出栏压力较大。
• 屠企压价采购，开工率回升。
• 7月仔猪存栏量较历史同期偏高，四季度供给或较充足。

主要逻辑分析

• 现货价格上扬：主要受疫情管控放松预期影响，消费将有复苏空间。
• 期货价格下跌：标肥价差走弱，养殖利润回落，推动期货价格下行。
• 短期供给压力：养殖端年前出栏压力大，屠企降价收猪，开工率有所恢复，供应将继续充裕。
• 中期支撑有限：豆粕和玉米价格上涨，但7月仔猪存栏高位，对1月合约支撑有限。

风险点提示

• 能繁母猪存栏变化：需密切关注存栏增长趋势。
• 仔猪和二次育肥动态：可能影响未来供给。
• 养殖端出栏节奏：影响市场供需平衡。
• 屠企收猪动态：压价采购可能进一步影响价格。
• 非洲猪瘟风险：可能对市场造成冲击。
• 冻品库存变化：国储放储动态对市场影响较大。
• 标肥价差波动：可能影响期货走势。
• 新冠疫情：对集中型消费仍具影响。
• 猪肉进口：可能影响国内消费预期。

市场操作建议

• 01合约：建议在17630-18090区间操作。
• 关注点：重点关注供需变化、政策动向及市场情绪。

数据概览（部分）

总结

生猪市场在政策变动和疫情管控预期下呈现震荡偏空走势，短期受供给压力和屠企压价影响，价格承压。中期来看，饲料成本上升和存栏量高位对价格形成支撑，但消费复苏仍需时间。操作建议关注01合约区间操作，同时警惕能繁母猪存栏、仔猪和二次育肥动态、非洲猪瘟及疫情对消费的影响。