20231030-首创证券-市场策略报告_汇金入场+万亿国债_流动性积极信号累积_12页_1mb

汇金入场+万亿国债，流动性积极信号累积

核心内容

本报告分析了2023年10月23日至10月27日期间，中国资本市场在资金、基金、货币及债券市场方面的表现与动向，指出当前市场正从一致性下跌转向分歧阶段，流动性环境有所改善，市场情绪逐步回暖。

主要观点

• 市场情绪回温：北向资金在近三个月后再度连续净流入，表明市场情绪正在改善，风险偏好趋于稳定，后续有望进一步回升。
• 政策支持明显：中央汇金公司增持大盘蓝筹ETF，释放积极信号，表明国家对市场的支持态度。同时，“万亿国债”通过“中央加杠杆”方式支持化解地方债务，加大基建投资，对经济的提振作用或将在2024年显现。
• 流动性宽松：央行本周净投放14200亿元流动性，资金价格下行，市场流动性环境明显宽松，DR007和R007利率均下降，隔夜SHIBOR及CNH HIBOR也显著走低。
• 市场回购活跃：A股上市公司年内提出541份回购方案，回购金额超千亿，显示市场信心有所恢复。本周83家公司进行回购，净减持金额达1012万元。
• ETF市场扩容：股票型ETF资产净值达1.38万亿元，周环比增长2.7%。沪深300ETF净申购放量，显示资金对大盘蓝筹的偏好。

关键信息

资金流向

• 北向资金净流出收窄至4.46亿元，较上周减少236亿元。
• 净流入30日均线趋势向上，与2023年9月中旬相当。
• 北向资金主要加仓基础化工、交通运输和公用事业等行业，减持电力设备、食品饮料和银行等行业。
• 本周融资净买入转负，融资成交占比为7.70%，与2023年4月下旬水平相当。

基金市场

• ETF基金整体净买入，股票型ETF成交份额周内增加173.4亿份，周环比增长1.4%。
• 沪深300ETF净申购放量至179.1亿元，显示市场对大盘蓝筹的关注度提升。
• 偏股型基金发行20.88亿份，指数型基金发行6.61亿份，偏股型基金占基金总额约83.45%。
• 医药、金融地产、新能源等行业ETF继续净申购，科技等行业ETF由净赎回转为净申购。

货币市场

• 央行本周净投放14200亿元流动性，其中逆回购投放13700亿元，国库现金定存投放500亿元。
• 资金利率下行，DR007及R007利率分别报收2.09%和2.40%，周环比下降22.1bp和60.8bp。
• 隔夜SHIBOR及CNH HIBOR利率分别报收1.63%和1.33%，周环比下降28.1bp和348.7bp。

债券市场

• 美债收益率小幅下降，长短端美债利率倒挂稳定在-0.15%，中美利差收窄至-2.12%，缓解资本流出压力。
• 优质企业债与国开债利差走阔，AAA级利差周环比增加6.7bp。
• “万亿国债”通过提升赤字率至3.8%，支持地方债务化解和基建投资，但其对经济的提振作用尚需时间兑现。

风险提示

• 国内经济发展不及预期；
• 财政与货币政策不及预期；
• 全球突发性事件影响；
• 股市突发性事件影响；
• 引用数据滞后或不及时；
• 历史规律失真等。

结构概述

• 资金流向回顾：分析北向资金与融资情况，指出市场情绪变化。
• 基金市场回顾：总结ETF市场动态，包括规模变化与行业偏好。
• 货币市场跟踪：讨论央行流动性操作及利率变化。
• 债券市场跟踪：分析美债利率、中美利差及国债政策对市场的影响。
• 风险提示：列出市场可能面临的风险因素。