2022-03-07-莫尼塔投资-周报合集_5.5_的增速意味着什么_44页_2mb

文档内容总结

核心内容

本次文档主要分析了国内与海外宏观经济、电子、计算机、商贸零售、光伏等行业的市场动态与政策影响，内容涵盖经济增长目标、就业形势、货币政策、地缘政治影响、行业趋势与公司动态等方面。

主要观点

国内宏观经济

1. 经济增长目标设定
   2022年政府工作报告将全年经济增长目标定为5.5%左右，体现了稳增长的决心。该目标的设定有三重含义：

   • 符合潜在增速区间：我国十四五期间潜在增速在5%～6%之间，5.5%的增速处于潜在增速水平。
   • 稳就业保民生：5.5%的增速为稳就业提供了基础，今年高校毕业生超1000万人，就业压力明显。
   • 政策主动性：5.5%的目标体现了政府主动作为、积极稳增长的意图。

2. 高频数据跟踪

   • 实体经济：黑色系价格震荡偏强，螺纹钢和铁矿石价格分别上涨15.4%和7.1%。
   • 食品价格：猪肉价格延续下行趋势，蔬菜价格环比上涨5.7%。
   • 大宗商品：受俄乌冲突影响，原油价格大幅上涨，布伦特原油和WTI原油分别上涨20.6%和26.3%。
   • 金融市场：利空频发，债市回调，权益市场下跌，人民币汇率走强。

海外宏观经济

1. 鲍威尔听证会要点

   • 去年美国经济增速为5.5%，表现强势。
   • 劳动力市场：非农增加670万，失业率降至4%。
   • 通胀原因：供应瓶颈与需求旺盛叠加，货币政策虽能抑制需求，但对供应影响较小。
   • 房地产市场：材料价格上涨、劳动力短缺和房贷利率下行推动房价上涨，利率上行有助于降温。

2. 美联储政策

   • 3月加息25bp基本确认，5月加息预期仍以25bp为主。
   • 缩表将在加息之后开始，计划三年内回到疫情前水平。
   • 美联储将密切关注俄乌冲突对通胀的影响。

3. 全球市场表现

   • 股票市场：全球市场暴跌，美股跌幅最大，新兴市场大幅下跌。
   • 债券市场：发达国家债券收益率下行，美债收益率下降23bp。
   • 外汇市场：美元指数大幅上涨，欧元和日元贬值，人民币小幅下跌。
   • 商品市场：原油价格大幅上涨，黄金、白银等贵金属价格也上涨。

关键信息

电子行业

• 上周申万电子行业指数下跌3.4%，弱于大盘。
• 行业建议关注上游半导体设备及材料，下游模拟数字IC芯片、分立器件、传感器等领域。
• 重点公司动态：联电建设22/28纳米新厂，月产能提升至5.5万片；台积电日本工厂4月动工，总投资约86亿美元。

计算机行业

• 上周计算机行业指数下跌2.85%，略强于创业板。
• 建议关注数字经济、车联网、工业互联网、数字货币、网络安全等领域。
• 重点公司动态：京东首次进入德勤全球零售250强榜单；阿里巴巴开源深度学习训练框架EPL；腾讯降低小微商户支付手续费。

商贸零售行业

• 本周商贸零售指数上涨0.22%，跑赢沪深300指数1.90个百分点。
• 美团推出“降佣纾困”新规，对疫情地区商户佣金减半，每单1元封顶，预计超100万商户受益。
• 行业表现分化，贸易板块涨幅较大，部分个股如欧亚集团、浙江东日涨幅显著。

光伏行业

• 3月组件排产环比提升15%～20%，Q1出货量有望超预期。
• 硅料、硅片、电池片价格持续上行，组件价格环比持平。
• 光伏装机量方面，2021年全国累计新增装机53GW，同比增长10%；分布式装机占比达55%。
• 组件出口量和金额同比分别增长58%和78%，逆变器出口额同比增长44.83%，创历史新高。

结构清晰的总结

国内宏观经济

• 目标设定：2022年经济增长目标为5.5%，体现稳增长决心。
• 就业压力：高校毕业生超1000万，城镇调查失业率控制在5.5%以内。
• 政策意图：目标体现政策主动作为和积极稳增长的决心。

海外宏观经济

• 经济表现：去年美国经济增速5.5%，表现强势。
• 劳动力市场：非农增加670万，失业率降至4%。
• 通胀因素：供应瓶颈和需求旺盛是主要驱动因素，俄乌冲突加剧能源价格压力。
• 美联储政策：3月加息25bp确认，5月加息预期仍以25bp为主，缩表计划在加息后启动。

电子行业

• 板块表现：申万电子行业指数下跌3.4%，弱于大盘。
• 核心观点：建议关注上游半导体设备及材料，下游IC芯片、分立器件、传感器。
• 公司动态：联电建设新厂，台积电日本工厂动工，日月光回应停电事件。

计算机行业

• 板块表现：计算机行业指数下跌2.85%，略强于创业板。
• 行业展望：建议布局数字经济、车联网、工业互联网、数字货币、网络安全。
• 公司动态：京东首次进入全球零售250强，阿里巴巴开源EPL框架，腾讯降低小微商户手续费。

商贸零售行业

• 行业表现：商贸零售指数上涨0.22%，跑赢沪深300 1.90个百分点。
• 公司动态：美团发布“降佣纾困”新规，对疫情地区商户佣金减半，每单1元封顶。
• 市场动态：板块内部分个股表现亮眼，如欧亚集团、浙江东日等。

光伏行业

• 排产与出货：3月组件排产环比提升15%～20%，Q1出货量有望超预期。
• 价格走势：硅料、硅片、电池片价格持续上行，组件价格保持稳定。
• 装机与出口：2021年全国累计新增装机53GW，分布式占比达55%；组件出口量和金额分别增长58%和78%。

行业趋势与市场动态

• 电子行业：半导体材料、印制电路板跌幅较大，建议关注华虹半导体、中微半导体等。
• 计算机行业：区块链、智慧医疗、网络安全等板块表现较好，建议关注恒生电子、东方财富等。
• 商贸零售行业：贸易板块涨幅较大，建议关注电商及服务、到店业务等。
• 光伏行业：硅料、硅片、电池片价格持续上涨，组件一体化龙头表现突出，建议关注隆基、晶澳、晶科等企业。