20131231-宏源证券-晨会纪要_14页_539kb

报告摘要

文档内容总结

核心内容概述

本报告涵盖了多个领域的分析与预测，包括房地产评估方法、电力设备行业策略、宏观经济研究、行业公司信息、财经要闻及投资建议。内容涉及房地产评估的收益法原理与应用、电力设备行业的绿色与智能发展趋势、中国潜在经济增速的预测、库存周期分析、佳都新太的中标情况以及A股与H股的对比。

房地产评估：收益法原理与应用

主要观点

收益法定义：收益法是一种通过预测房地产未来收益并将其转换为价值的评估方法，包括报酬资本法和直接资本化法。
适用对象：适用于有收益或潜在收益的房地产，如住宅、写字楼、商店等，但不适用于行政办公楼、学校、公园等公益性房地产。
操作步骤：包括搜集与验证数据、预测未来收益、求取报酬率或资本化率、选用适宜的收益法公式计算收益价格。
关键指标：收益期限和净收益是收益法计算中的重要指标。

电力设备行业：2014年度策略

主要观点

投资逻辑：电网投资规模将保持平稳，结构性机会凸显，重点在可再生能源接入、电力调配及配电网建设。
电改方向：电力市场化、统一电网与分布式并存，未来居民电价可能上升，分布式能源将快速发展。
配电网建设：进入长景气周期，其中配电自动化行业市场弹性巨大，预计市场将迅速扩大。
公司推荐：重点推荐国电南瑞、平高电气、许继电气、置信电气、智光电气、四方股份等。

宏观经济研究：潜在经济增速与库存周期

潜在经济增速

预测范围：2014-2020年潜在增速预计在7.5%-8.0%之间。
影响因素：人口红利减少、资本存量增速放缓、TFP增长不确定性。
改革作用：通过改革提升全要素生产力，提高潜在增长率。

库存周期分析

去库存行业：10月有22个行业处于去库存阶段，19个行业处于补库存阶段。
主动去库存：包括上游的其他采矿业、中游的橡胶和塑料制品业、下游的农副食品加工业等。
被动去库存：包括中游的化学原料及制品业、下游的酒、饮料和精制茶制造业等。
投资建议：关注需求和景气度较高的行业，回避景气度低的行业。

行业公司信息

乳业重组

方案：工信部推动乳业兼并重组，计划2年内将行业集中度提升至65%。
目标：减少配方乳粉企业数量，支持国产品牌发展。

耕地污染修复

污染情况：中国约5000万亩耕地存在中重度污染，主要集中在粮食主产区。
修复计划：每年投入数百亿元对污染耕地进行修复，特别是重金属污染和地下水超采问题。

财经要闻

银行间债市

累计发行：前11月累计发行8.1万亿元，同比增加12.8%。
货币市场：成交量增加，利率上升，同业拆借加权平均利率为4.12%，质押式回购加权平均利率为4.12%。

政府债务规模

数据：截至2013年6月底，全国政府负有偿还责任的债务为20.7万亿元，远低于国际投行的预期。
地方债：地方债规模为10.89万亿元，低于多数机构的预测。

行业涨跌幅与A股、H股对比

行业表现

国内指数：上证综数、深证成指、沪深300等均小幅下跌。
国际指数：部分国际指数如道琼斯欧元50、富时100等小幅上涨。
商品期货：纽约期油、BDI航运等上涨，芝加哥玉米小幅下跌。

A股与H股对比

多数股票：A股与H股价格基本持平，部分如海螺水泥、中国神华等A股价格低于H股。

投资建议与股票池

投资建议

佳都新太：中标智慧广州视频监控系统最大单，获得2.12亿元订单，公司重组后形成四大业务板块，建议买入。
其他股票：包括上海石化、齐翔腾达、中国石化、盛运股份等，均被推荐买入或增持。

股票池

股票名称与代码：如上海石化、齐翔腾达、中国石化等。
投资评级：多数为买入或增持。
EPS与PE：部分股票的EPS和PE数据显示增长潜力，如安利股份、美克股份、索菲亚等。

限售股流通解禁

解禁日期：2013年12月30日有多个股票的限售股解禁，如重庆百货、掌趣科技等。
解禁数量：解禁数量从数千万股到数亿股不等。

总结

本报告全面分析了房地产评估方法、电力设备行业趋势、宏观经济预测、行业公司信息、财经动态及投资建议。核心内容包括房地产评估中的收益法应用、电力设备行业的绿色与智能发展方向、中国潜在经济增速的预测、库存周期的行业分布以及多家公司的投资建议。对于投资者而言，重点关注高景气度行业和优质上市公司，同时注意宏观经济和政策导向。

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