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白糖早报总结（2025年5月16日）

市场基本面
2025/2026年度全球食糖供应预计过剩153万吨，较2024/2025年度增加。全球食糖产量同比增长53%，达1991亿吨。巴西中南部糖产量预计增至4180万吨（去年同期4020万吨）。2025年4月全国累计产糖111072万吨，销糖72446万吨，销糖率65.22%（去年同期57.73%）。3月中国进口食糖7万吨，同比增6万吨；但糖浆及预混粉等三项进口合计减少246万吨。

价格与库存
柳州现货价格为6230元/吨，基差344元（09合约），升水期货，属利多信号。截至2025年4月底，2024/2025榨季国内工业库存38626万吨，偏多。近期价格走势显示20日均线向下，K线位于均线下方，偏空。

交易信号
郑糖主力09合约近期震荡运行于5800-6000元/吨区间，区间下轨65.22%（去年同期57.73%），建议关注逢低建多机会。外糖价格回落至18美分/磅下方，国内销糖率表现优于预期，现货价格维持高位。

未来预期
预计国内4月销糖率持续改善，端午节下游需求或支撑市场。进口糖价格倒挂及关税上调（糖浆及预混粉关税增至20%）可能抑制进口量，缓解供应压力。但全球产量增加及新年度供应过剩将对国际糖价形成利空影响。

利多因素

1. 国内现货销售稳健，端午节旺季临近；
2. 进口糖价格倒挂，进口量减少；
3. 工业库存下降，糖浆关税上调；
4. 基差升水，显示现货支撑较强。

利空因素

1. 全球食糖产量增加导致2025/2026年度供应过剩；
2. 外糖价格承压回落，可能影响国内价格走势。

数据来源
Dataro、GreenPool、StoneX、沐甜科技、布瑞克、农村部等机构提供的供需数据及市场分析。

结论
当前市场呈现多空交织格局，短期需关注端午节需求对现货的支撑作用及国内外期货同步震荡的走势。长期则需警惕全球供应过剩对国际糖价的影响。建议在区间下轨逢低布局多头，同时关注进口政策变化及库存动态。