20210710-格林期货-股指期货周报_37页_1mb

文档总结

核心内容

本报告由研究员于军礼发布，主要分析上证指数及中美经济形势，评估市场多空逻辑，并提出操作策略和风险提示。核心观点是上证指数确认了3500点一线的强支撑，后市保持乐观，建议继续持有多头仓位，首选标的为IF。

主要观点

• 上证指数确认3500点强支撑：上证指数在3500点附近有较强支撑，市场情绪受短期波动影响，但长期趋势仍向上。
• 中美经济共振：中国和美国经济均处于复苏阶段，中美库存周期向上，形成经济共振，利好股市。
• 操作策略：继续持有多头仓位，首选股指期货IF合约。

关键信息

中国宏观经济数据

• 6月PPI同比上涨8.8%，5月产成品存货同比增速达10.2%，显示经济仍处于主动补库存区间。
• 6月制造业PMI维持在景气区间，显示制造业持续扩张。
• 5月金融数据显示居民储蓄向证券市场转移，有助于市场流动性。
• 中国人民银行下调存款准备金率0.5个百分点，释放约1万亿元长期资金，缓解流动性压力。

美国宏观经济数据

• 6月ISM制造业PMI为60.6%，保持在扩张区间；非制造业PMI为60.1%，同样保持扩张。
• 6月美国制造业新订单指数为66%，显示需求强劲。
• 美国总库存尚未达到2019年高点，零售商库存仍处于下行趋势，主动补库存尚未启动。
• 5月美国零售和食品销售总额创新高，消费品进口金额保持高位。
• 美国核心CPI5月升至3.8%，个人消费支出指数（PCE）同比上升至3.9%，显示通胀压力上升。
• 美国10年期国债收益率维持高位，对市场估值形成压制。

行业与市场表现

• 中证500指数本周上涨2.2%，表现优于沪深300和上证50。
• 顺周期行业公司虽受大宗工业品调控影响，但估值仍处于低位，利润增长显著，后市有望重估。
• 有色ETF表现强劲，显示市场对顺周期行业的偏好。

多空逻辑分析

利多因素

1. PPI与库存数据：

   • 6月PPI同比上涨8.8%，环比上涨0.3%；5月产成品存货同比增速达10.2%，显示经济持续补库存。
   • 6月PPIRM同比上涨13.1%，5月中间品及原材料库存同比增速达14.5%，显示补库存强度持续。
   • 制造业客户库存指数为30.8%，库存继续下降，显示需求旺盛。

2. 出口景气延续：

   • 7月上旬中国出口集装箱运价指数再创新高，显示出口高景气。
   • 美国5月消费品和中间品进口金额均创新高，显示外部需求强劲。

3. PMI数据良好：

   • 6月ISM制造业和非制造业PMI均保持在扩张区间。
   • 制造业订单库存指数创新高，显示订单积压严重。
   • 非制造业订单库存指数也持续上升，显示服务需求强劲。

4. 货币政策宽松：

   • 中国人民银行降准释放1万亿元资金，有助于缓解流动性压力，支持实体经济。

利空因素

1. 美国通胀压力上升：5月核心CPI升至3.8%，PCE同比上升至3.9%，显示通胀可能持续。
2. 美债收益率高位：压制市场估值，增加投资风险。
3. 美联储货币政策分歧：对缩减购债的分歧可能影响市场预期。
4. 印度变异毒株扩散：可能对全球经济复苏造成冲击。

风险提示

• 货币政策边际收紧的不确定性：尽管当前为宽松操作，但未来政策方向可能变化，需关注市场流动性变化。

免责声明

• 本报告所采用数据均来自公开渠道，分析基于研究员职业理解，力求客观公正，不保证数据准确性或最新性。
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