20140824-东兴证券-医药行业_精神科药物专题报告-政策推动市场将爆发式增长_21页_2mb

报告摘要

精神科药物市场在中国具有巨大的发展潜力，主要受益于政策推动和市场需求增长。根据疾控中心（CDC）数据，中国精神疾病患者总数超过1亿，其中重症精神疾病患者约1600万人，抗抑郁药和抗精神病药占据市场80%的份额。目前精神科药物市场约150亿元，预计未来将实现3倍以上的高速成长。

政策推动：2012年《中国精神卫生法》出台，强化了对重症精神疾病患者的强制治疗；2013年重症精神疾病被纳入大病医保，报销比例从40%提高到80%以上；新版基本药物目录新增多种精神科药物，如帕罗西汀、阿立哌唑等，显示出国家对精神疾病治疗的重视。
市场潜力：精神科药物市场潜力巨大，若重症精神患者日用药金额在10元以上，仅此市场存量即可达到600亿元，远超当前市场规模。
医院和床位增长：过去5年，全国新增151家精神专科医院，床位数由16万增加至25万，增幅位列所有专科医院第四。精神专科医院和床位数的增长是市场爆发的重要拉动力。
市场结构：中国精神科药物市场以抗抑郁药和抗精神病药为主，CNS药物市场占比约10.89%，而全球CNS药物市场占比约5%。中国精神科药物市场占比约为2%，远低于全球平均水平。
投资机会：未来精神科药物市场增长潜力大，具有强大仿创研发实力、独特品种和终端渠道优势的企业将受益，重点推荐恩华药业和北陆药业，建议关注康哲药业、佐力药业、华海药业、京新药业和尖峰集团等。

推荐企业：恩华药业（002262）和北陆药业（300016）。
其他关注企业：康哲药业（0687.HK）、佐力药业（300181）、华海药业（600521）、京新药业（002020）和尖峰集团（600668）。
盈利预测：恩华药业预计2014-2016年EPS分别为0.57元、0.74元、0.96元，对应PE分别为39倍、30倍、23倍，给予强烈推荐评级，6个月目标价30元。
北陆药业：预计2014-2016年EPS分别为0.28元、0.39元、0.52元，对应PE分别为51倍、37倍、27倍，维持“推荐”评级。