20240414-华泰期货-铜周报_临近交割_关注沪铜持仓变化情况_8页_1mb

铜市场周报核心分析与观点

价格走势
4月12日当周，SMM电解铜现货均价在75385元/吨至75990元/吨之间运行，呈现震荡偏强格局。升贴水报价从-65元/吨降至-30元/吨，表明市场报价趋弱。

宏观与政策因素
CPI数据超出预期，一定程度上抑制了美联储降息预期，但对有色金属定价仍具支撑。美国对俄金属实施交易限制，但考虑到俄罗斯产量已大幅下滑，短期内影响有限。

矿端与冶炼
TC加工费继续下降，矿山招标活动导致TC价格持续走低。4月进入冶炼厂集中检修期，产量环比减少0.2万吨；TC价格下跌致使冶炼厂盈利空间收窄。

消费动态
铜价上涨引发下游采购谨慎，加工企业新增订单不佳，市场刚需采购为主，整体需求疲软。

库存状况
国内外铜库存总体维持高位：LME库存增加89万吨达1244万吨，上期所库存增加79万吨至2997万吨，国内社会库存及保税区库存均有增长。

市场情绪与持仓
国内沪铜持仓升至60万手，市场活跃。后市看，若交割后持仓大幅回落，则可能出现价格下行，但操作建议仍以逢低买入为主。

后市建议
维持铜谨慎偏多观点。建议投资者关注机构套利暂缓及期权卖方策略，并警惕海外流动性风险。

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**风险与策略提示**

**风险因素**
- 需求复苏持续性及海外流动性波动，可能对铜价产生不确定性影响。

**操作建议**
- **套利交易**：暂缓市况判断尚不明确。  
- **期权交易**：卖方期权策略建议执行于73500元/吨点位。