20210315-交银国际证券-每日晨报_9页_374kb

每日晨报总结（2021年3月15日）

一、核心内容概述

本日报刊涵盖宏观经济、金融市场、行业动态及个股分析等内容，重点分析了2021年2月的信贷数据、通胀情况、主要指数表现、商品及外汇价格波动，以及多个行业的投资建议与市场表现。

二、宏观观察与策略分析

1. 中国宏观观察

• 信贷数据缓解市场对流动性紧缩预期：2月新增社融高于预期，人民币贷款为主要贡献项，显示实体融资需求旺盛，企业信贷未见大幅收紧。
• 通胀数据：食品价格回落拖累CPI同比继续下降，核心CPI同比为0%，恢复缓慢。PPI延续修复趋势。
• 政策调控：央行通过小额高频操作维护市场流动性，政策以稳定为主，减少市场波动。

2. 全球主要指数表现

• 恒生指数：收盘价28,740，下跌2.26%，年初至今上涨5.37%。
• 国指：收盘价11,173，下跌1.48%，年初至今上涨4.05%。
• 上证A股：收盘价3,619，上涨0.47%，年初至今下跌0.58%。
• 上证B股：收盘价246，上涨0.23%，年初至今上涨0.91%。
• 深证A股：收盘价2,323，上涨0.17%，年初至今下跌4.70%。
• 深证B股：收盘价1,112，上涨0.63%，年初至今上涨2.36%。
• 美国主要指数：道指上涨0.90%，标普500上涨0.10%，纳指下跌0.59%。
• 欧洲主要指数：英国富时100上涨0.36%，法国CAC上涨0.21%，德国DAX下跌0.46%。

三、个股分析

1. 友邦保险（1299 HK）

• 新业务价值：2020年同比下降33%，略逊于预期；2021年前两个月增长强劲。
• 评级：买入。
• 目标价：港元112.00，潜在涨幅+16.7%。
• 分析：中国内地业务贡献最大，科技赋能有助于提升增长前景。

2. 中银航空租赁（2588 HK）

• 2020年业绩：收入21亿美元，净利润5.1亿美元，同比增长3.9%和4.7%。
• 评级：买入。
• 目标价：港元88.57，潜在涨幅+14.3%。
• 分析：稳定的20年业绩为21年增长奠定基础，有能力满足高PALB需求。

3. 信也科技（FINV US）

• 2020年4季度业绩：经调整应占利润同比增长22%，贷款发放量达210亿元，超出预期。
• 评级：买入。
• 目标价：美元10.00，潜在涨幅+16.3%。
• 分析：客户结构优化，信贷损失低于预期，2021年贷款发放指引积极。

四、行业动态与投资建议

1. 互联网行业

• 游戏行业：春节带动2月手游市场环比/同比提升12%/39%，腾讯、网易、阿里等头部公司表现强劲。
• 5G手机出货量：2月占比提升至69%，国内出货量达1,507万部，同比增长5倍。
• 投资建议：维持行业领先评级，首选买入腾讯（700 HK），长期看好阿里巴巴（BABA US/9988 HK）、美团（3690 HK）及爱奇艺（IQ US）。

2. 消费行业

• 体育服饰：宝胜（3813 HK）2月销售额同比增长695%，1-2月复合增长率7.9%。
• 鞋类OEM：裕元（551 HK）2月收入同比增长25%。
• 国际品牌：阿迪达斯大中华区销售同比增长7%，中国内地市场复苏显著。
• 乳制品：飞鹤（6186 HK）哈尔滨智能化产业园预计2022年全面投产。
• 奢侈品：普拉达（1913 HK）2020年净收入下降25%，但下半年中国内地市场增长52%。
• 化妆品：逸仙电商（YSG US）20财年收入增长73%，但净亏损27亿元。
• 投资建议：阿迪达斯5年计划发布后，体育服饰产业链板块上涨，消费行业整体保持乐观。

五、主要商品及外汇价格

• 布兰特原油：收盘价69.63，三个月上涨39.34%，年初至今上涨34.42%。
• 期金：收盘价1,719.50，三个月下跌6.54%，年初至今下跌9.17%。
• 期银：收盘价25.48，三个月上涨6.97%，年初至今下跌3.81%。
• 期铜：收盘价9,052.50，三个月上涨16.94%，年初至今上涨16.93%。
• 外汇：日圆下跌4.62%，英镑上涨5.18%，欧元下跌1.40%。
• HIBOR：三个月下跌32.40%，六个月下跌56.45%。
• 美国10年期国债：收盘价1.63，三个月上涨83.39%，六个月上涨142.93%。

六、关键信息与主要观点

• 流动性预期：2月信贷数据超预期，缓解市场对流动性紧缩的担忧。
• 通胀趋势：CPI回落，核心CPI仍处低位，PPI延续修复。
• 股市表现：恒指和国指小幅下跌，但年初至今仍呈上涨趋势；A股市场表现分化。
• 科技赋能：友邦保险、信也科技等企业强调科技对业务增长的推动作用。
• 消费复苏：体育服饰、化妆品等板块表现积极，阿迪达斯和飞鹤等企业受益于中国内地市场复苏。
• 游戏行业：春节假期带动手游市场增长，头部公司表现强劲。
• 5G手机：市场占有率稳步提升，显示技术趋势持续。
• 投资建议：整体维持买入和领先评级，重点关注腾讯、阿里巴巴、美团等企业。

七、行业评级定义

• 领先：预期行业未来12个月表现优于大盘。
• 同步：预期行业未来12个月表现与大盘一致。
• 落后：预期行业未来12个月表现低于大盘。

八、分析员披露

• 分析员声明其观点反映个人对证券的看法，无利益冲突。
• 报告涉及的公司与交银国际存在投资银行业务关系，可能影响建议。

九、免责声明

• 本报告为高度机密，仅供客户阅览，未经许可不得复制、分发或用于其他用途。
• 数据来源可能有误，交银国际不承担由此产生的责任。
• 报告观点可能随时调整，不构成投资建议。