20260630-光大证券-_公用事业_新型能源体系建设规划落地_火电聚焦转型_新能源注重消纳_公用事业行业周报_20260628_殷中枢_宋黎超_2页_274kb

公用事业行业周报总结（20260628）

核心内容概述

本周公用事业板块整体表现低迷，SW公用事业一级板块下跌4.16%，在31个SW一级板块中排名第20。主要子板块中，火电跌幅最大，达7.8%，光伏发电和风力发电也分别下跌4.79%和5.87%。整体来看，公用事业行业面临一定的市场压力，但政策层面推动新型能源体系建设的信号明确，行业发展方向逐步清晰。

本周行情回顾

• SW公用事业一级板块：下跌4.16%
• 沪深300：下跌1.48%
• 上证综指：下跌1.55%
• 深证成指：下跌1.55%
• 创业板指：下跌1.37%

子板块表现：

• 火电：下跌7.8%
• 水电：下跌1.2%
• 光伏发电：下跌4.79%
• 风力发电：下跌5.87%
• 电能综合服务：下跌7.11%
• 燃气：下跌5.26%

本周数据更新

动力煤价格：

• 国产动力煤：周环比下跌
• 进口动力煤：周环比下跌
• 秦皇岛港5500大卡动力煤（中国北方，平仓价）：852元/吨（较上周五下跌11元/吨）
• 防城港5500大卡动力煤（印尼，场地价）：865元/吨（较上周五下跌15元/吨）
• 广州港5500大卡动力煤（澳洲优混，场地价）：945元/吨（较上周五下跌20元/吨）

广东现货价格：

• 山西现货价格周环比下跌
• 广东现货价格周环比上涨
• 7月广东月度集中竞争交易综合价同比大幅提升
  • 双边协商交易：成交电量88.81亿千瓦时，成交均价482.66厘/千瓦时
  • 月度集中竞争交易：成交电量9.12亿千瓦时，成交综合价487.77厘/千瓦时
  • 月度中长期交易：综合价483.38厘/千瓦时

本周重点事件

1. 国家能源局发布1-5月电力数据：

   • 截至5月底，全国累计发电装机容量达40.1亿千瓦，同比增长11.0%
   • 太阳能发电装机容量12.6亿千瓦，同比增长16.3%
   • 风电装机容量6.6亿千瓦，同比增长17.0%
   • 1-5月全国发电设备累计平均利用1155小时，同比下降95小时

2. 《新型能源体系建设“十五五”规划》发布：

   • 明确2030年初步建成清洁低碳、安全高效的新型能源体系
   • 火电定位为系统调节、兜底保供、应急备用，收益模式将向容量补偿、调峰辅助服务、电量收入三元结构转变
   • 新能源发电关注点从装机增量转向提升消纳水平和盈利性
   • 常规水电、核电装机容量预计分别达到4.1亿千瓦、1.1亿千瓦左右

本周观点

• 火电转型趋势明确：在“十五五”规划下，火电将逐步从传统发电量盈利模式转向容量补偿和调峰辅助服务，收益结构多元化
• 新能源关注消纳能力：光伏和风电新增装机同比大幅下降，主要受2025年机制电价政策影响。未来新能源发展将更注重绿电消纳能力及盈利性
• 绿电消纳提升空间大：在“双碳”目标背景下，提升绿电消纳成为行业重点发展方向，相关应用场景值得关注
• 火电阶段性机会显现：若厄尔尼诺现象导致最高负荷超预期，或提升火电利用小时数，带来阶段性板块机会

风险提示

• 权益市场系统性风险
• 上网电价超预期下行
• 煤价超预期上涨
• 用电需求下滑
• 水电来水不及预期
• 行业改革进度低于预期