20250227-浙商证券-捷昌驱动-603583.SH-捷昌驱动跟踪点评报告_线性驱动龙头_人形机器人打开第二成长曲线_5页_722kb

捷昌驱动（603583）公司点评：线性驱动龙头拓展人形机器人布局

投资要点：

1. 主业稳健，拓展第二成长曲线
   公司是国内领先的线性驱动解决方案提供商，下游覆盖办公、医疗、家居、工业等领域。近年来营收保持高速增长，但利润端波动较大。公司积极推进人形机器人核心零部件布局，与灵巧智能合资成立浙江灵捷机器人，专注灵巧手、关节模组及驱动器研发，打造“第二增长曲线”。

2. 线性驱动业务多领域开花

   • 智慧办公：全球升降桌市场空间达355亿美元，预计2025年百亿级增长。北美为增速最快市场，家居办公需求驱动渗透率提升。
   • 医疗康护：全球医疗线性驱动市场规模超28亿美元，老龄化加剧推动市场长期需求。
   • 智能家居：预计至2026年市场规模达1389亿美元，中国渗透率较低，增长潜力充足。
   • 其他领域：光伏、汽车、工业自动化等领域协同增长。

3. 人形机器人：千亿市场潜力

   • 公司与灵巧智能合资成立灵捷机器人，布局灵巧手、关节模组等核心部件。国产五指灵巧手DexHand量产，具备国际先进技术水平。
   • 市场空间：预计2030年灵巧手全球市场超568亿元（CAGR约35%），长期或达千亿规模。

4. 财务预测与估值

   • 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润34/51/64亿元，同比增速65%/50%/25%，对应PE依次为49/32/26倍。
   • 评级：维持“买入”评级，目标价对应未来PE保持合理区间。

风险提示：需求不及预期、新产品拓展进度、汇率及航运波动等。

分析师观点：公司在巩固线性驱动优势的同时，加速切入人形机器人领域，第二成长曲线值得期待。