20260112-长江期货-粕类油脂周报_35页_2mb

长江期货粕类油脂周报总结

核心内容概览

本报告分析了2026年1月12日前一周国内豆粕及主要油脂品种（棕榈油、豆油、菜油）的市场走势及影响因素。整体来看，豆粕价格因去库预期及国储拍卖承压，短期回落空间有限，而油脂市场则呈现分化趋势。

01 豆粕市场分析

主要观点

• 期现端：华东现货报价3100元/吨，周度上涨50元/吨；M2605合约收盘至2786元/吨，周度上涨37元/吨；基差报价05+300元/吨，基差持平。
• 供应端：全球2025/26年度大豆产量达4.22亿吨，同比减少539万吨，巴西产量增幅主要，美国及阿根廷产量减少；国内大豆进口量1.12亿吨，同比增加400万吨，12-3月到港减少，进入去库周期。
• 需求端：豆粕需求维持高位，生猪及禽类存栏高位，配方添加良好；全国油厂大豆库存上升至710.25万吨，豆粕库存小幅增长至117.02万吨。
• 成本端：巴西大豆进口成本为2580元/吨，美豆进口成本为3000元/吨；巴西大豆压榨利润上涨至100元/吨附近，处于历史较好水平。
• 行情走势：近月合约走势偏强，但远月合约受供需宽松及国储拍卖影响偏弱；近强远弱格局延续。
• 风险提示：拍卖成交情况、南美天气、国内到港情况、生猪存栏、养殖利润。

02 油脂市场分析

主要观点

• 棕榈油：主力05合约上涨98元/吨至8682元/吨，广州24度棕榈油上涨90元/吨至8680元/吨，基差跌至-2元/吨；豆棕油表现偏强，主要受马棕油减产、出口改善及印尼政策影响；国内棕油库存小幅去库至73.38万吨。
• 豆油：主力05合约上涨132元/吨至7994元/吨，张家港四级豆油上涨110元/吨至8490元/吨，基差跌至496元/吨；国内豆油库存下降至108.1万吨，受大豆抛储及季节性到港减少影响。
• 菜油：主力05合约下跌45元/吨至9042元/吨，防城港三级菜油维持9920元/吨；基差上涨至878元/吨；国内菜油库存下降至27万吨，但预计澳菜籽压榨将推动供应边际宽松。
• 走势分化：豆棕油受减产及出口改善支撑，有望止跌反弹；菜油因国内供需缓解及政策影响，走势偏弱。
• 策略建议：豆棕油短期反弹受限，建议谨慎追涨；菜油走势偏弱，前期多单逐步离场，关注USDA及MPOB报告和中加谈判结果。
• 风险提示：中美中加关系、USDA及MPOB报告、产地棕油高频数据、南美天气、国内油脂油料到港。

03 重点数据追踪

全球大豆供需

• 全球2025/26年度大豆产量为4.26亿吨，消费量为4.25亿吨，产量消费差缩小至69万吨。
• 美豆种植面积减少，产量下滑至42.53亿蒲，库销比收紧至6.74%。
• 南美大豆丰产预期不变，巴西新作进入收割阶段，阿根廷播种偏慢。

马来西亚棕榈油

• MPOB12月报告预计影响偏空，但1月减产明显、出口改善，马棕油有望迎来转势。
• 马来西亚1月1-5日产量环比下降34.48%，1-10日出口环比上升29.20%。
• 马来西亚1月1-10日棕榈油库存下降至73.38万吨，国内消费增加。

印度油脂进口

• 11月印度豆油进口量环比减少10.6%，葵油减少44.49%，棕油增加6.34%。
• 印度油脂总进口量环比下降13.3%，库存减少6.24%。
• 印度仍需为开斋节备货，进口量有重新上涨的可能。

04 供需与价格分析

主要数据

05 策略与展望

• 豆粕：短期价格承压回落，但成本支撑较强，预计03合约有支撑，05合约偏弱。
• 棕榈油：受减产及出口改善支撑，有望反弹，但需关注MPOB报告及印尼政策。
• 豆油：受美豆单产下调及生物柴油政策影响，03合约底部支撑较强，关注USDA报告。
• 菜油：国内供需边际缓解，走势偏弱，关注中加谈判结果及进口进度。
• 中长期展望：2026年一季度棕油季节性去库、美豆单产下调及政策落地，有望触底反弹；菜油因供需改善，走势持续偏弱。

06 风险提示

• 国储拍卖：成交情况可能影响豆粕价格。
• 南美天气：巴西和阿根廷大豆生长情况对全球供需有重要影响。
• USDA及MPOB报告：对美豆及马棕油价格产生直接影响。
• 中加谈判：可能影响菜油及菜粕进口。
• 国内到港量：季节性低谷及海关检查对油脂去库速度有影响。