2026年全球并购趋势年中展望报告-能源公用事业与资源_25页_2mb

2026年全球能源、公用事业与资源行业并购趋势年中展望总结

核心内容概述

2026年全球能源、公用事业与资源行业的并购趋势呈现出显著的分化格局。在AI与数据中心电力需求持续增长、电网承载能力受限、地缘政治动荡加剧的背景下，可靠性成为并购活动的核心驱动因素。交易参与者更加关注能源安全、成本可负担性与能源利用效率的平衡，推动了对存量资产、可调度发电设施、电网基础设施及LNG相关资产的优先收购。

主要观点

1. 可靠性成为并购核心要素

• AI与数据中心的电力需求推动了能源行业对稳定、可调度的电力供应能力的需求。
• 电网运力瓶颈与电力需求上涨的矛盾，促使投资者更倾向于收购已具备产能、稳定现金流和快速投产能力的资产。
• 能源安全成为并购考量的重要因素，特别是在地缘政治不稳定的地区。

2. 成本可负担性难题

• 电力需求增长带来的基础设施扩容成本，成为市场关注的焦点。
• 成本分摊机制的不确定性影响了并购的估值与交易落地速度。
• 美国、加拿大与欧洲在成本分摊机制上存在不同政策导向，对交易路径产生影响。

3. 驱动并购的核心主题

• 能源安全：地缘政治动荡和供应链不稳提升了对稳定燃料供应与可控基础设施的需求。
• 产能交付速度：市场更关注能快速实现产能释放的资产，而非长周期的新建项目。
• 规模效应：大型并购交易成为行业趋势，尤其是在电力与油气领域，通过整合提升经营韧性与长期现金流锁定能力。

4. 交易量价表现

• 2026年能源、公用事业与资源行业并购总额保持韧性，但交易数量整体下降。
• 电力及公用事业板块交易活跃，NextEra并购Dominion交易占该板块前五个月交易总额的一半以上。
• 油气行业交易规模预计上升，LNG、天然气上游资产及中游管网成为投资热点。
• 矿业及金属行业交易活跃度下降，但黄金、铜、稀土等关键矿产仍受青睐。
• 化工行业交易热度低迷，企业倾向于剥离非核心资产，聚焦主业。

5. 全球并购趋势

• 电力及公用事业：电网扩建、可再生能源并网、受监管平台成为交易热点。
• 油气行业：LNG与天然气产业链整合加速，买方更关注长期需求匹配与供应链稳定性。
• 矿业及金属：资源稀缺性与供应链韧性成为交易核心逻辑，尤其关注黄金、铜及关键矿产。
• 化工行业：企业通过资产剥离优化业务结构，投资重点转向高增长潜力的特种化工领域。

关键信息

电力及公用事业

• 核心诉求：能源安全、成本可负担性、能源效率。
• 交易方向：存量发电资产、电网扩建、并网平台、表后供电解决方案。
• 区域趋势：
  • 北美：可调度发电资产、受监管平台受追捧。
  • 欧洲：电网投资、可再生能源并网、受监管电网资产价值上升。
  • 亚太：日本关注稳定供电与储能，韩国推进核电与可再生能源。
  • 中国：电力行业重组加速，传统与新能源资产均有整合。

油气行业

• 核心逻辑：从产量扩张转向经营韧性建设。
• 交易重点：LNG、天然气上游资产、中游管网、出口产能。
• 区域趋势：
  • 北美：聚焦天然气产区与页岩资产整合。
  • 日本：优先布局优化长期供给选择权的资产。
  • 非洲：莫桑比克LNG项目与新兴产区重新吸引关注。

矿业及金属

• 核心挑战：估值分歧、审批复杂、跨境交易难度。
• 交易热点：黄金、铜、稀土及其他关键矿产。
• 融资模式：合资公司、权利金融资、金属流融资等模式成为补充资金的重要方式。
• 政策影响：政府扶持、出口管制、国家安全优先级直接影响交易架构与融资方案。

化工行业

• 交易逻辑：资产组合精简，聚焦高增长潜力的特种化工领域。
• 交易趋势：剥离非核心资产，释放资金，削减低毛利业务。
• 投资方向：服务AI、电池、半导体、水处理等高增长终端市场的特种化工资产。

年中展望

• 并购策略：投资者将更倾向于收购或战略合作，而非绿地项目。
• 资产选择：具备稳定现金流、清晰成本回收机制、快速投产能力的资产将更受青睐。
• 市场分化：交易市场呈现K型分化，大额交易集中于电力、油气领域，而中型交易活跃度较低。
• 未来趋势：2026年下半年至2027年，随着地缘政治趋稳，矿业及金属交易有望回升。

数据说明

• 数据来源：伦敦证券交易所集团（LSEG）截至2026年5月31日的正式公告交易。
• 2026年(e)数据为普华永道基于前五个月交易活动估算，已调整滞后效应并外推全年。
• 巨额交易定义为交易价值超过50亿美元的并购项目。

关于作者

• Tracy Herrmann：普华永道全球能源、公用事业与资源交易主管，普华永道美国合伙人。
• Chloe Ho：普华永道加拿大并购业务合伙人，专注于能源及数字基础设施领域。