20230618-财通证券-大华股份-002236.SZ-重定激励目标_中移合作_拥抱AI获得新动能_4页_863kb

大华股份证券研究报告摘要

投资评级

增持（首次）

核心观点

• 调整2022年股票期权与限制性股票激励计划考核目标，将第二、三个行权期的营收/净利润考核基数从2021年度改为2022年度，2024年营收增长目标上调。
• 与中移开展全面合作，包括战略层面协同布局“视频算力一张网”，以及消费类产品集采。
• 积极拥抱AI技术，推动行业视觉大模型研发与产业落地，加快数智业务拓展。

关键数据

• 2023–2025年营业收入预测：33900亿元、38344亿元、44196亿元。
• 经营效率指标回升，净利润年增长预期：41.1%、28.3%、18.3%。

投资建议

根据盈利预测，强调在“经济回升、数字中国建设、人工智能浪潮”三重驱动下，公司业绩与估值均有支撑。

风险提示

• AI技术推进不及预期。
• 国内需求不确定性。
• 贸易关系扰动。
• 原材料价格波动。
• 创新业务孵化进展低于预期。

注：完整报告内容涉及详细分析与数据表，仅保留摘要要点，相对简约表述。