20260518-天风证券-天风环保公用郭丽丽_如何看待本轮广东现货电价上涨_2页_857kb

广东现货电价上涨分析总结

核心内容

本报告由天风环保公用事业首席分析师郭丽丽撰写，重点分析了2026年3-4月广东及南方区域电力现货价格显著上涨的原因、影响及未来展望。

主要观点

• 现货电价上涨背景：广东电力现货价格在2026年3月至4月期间快速上涨，发电侧日前现货成交均价分别为0.256元/KWh、0.351元/KWh、0.508元/KWh，同比分别变化为-24.76%、-0.41%、47.95%。
• 价格驱动因素：
  • 需求增长：气温偏高导致空调制冷负荷增加，加之工业生产在年后恢复，推动电力需求上升。
  • 供应短缺：广东多地出现春季检修、局部输电受限、来水偏弱等问题，导致电力供应减少。
  • 能源成本上升：美伊冲突引发国际天然气价格上涨，进一步加剧了电力供应紧张，并推高了边际定价。
• 区域差异明显：省内不同用电节点电价差异显著，如广州、深圳、东莞等节点电价长期高于0.8元/KWh。
• 市场机制影响：2026年5月广东燃煤机组月度交易均价达0.489元/KWh，同比增长0.119元/KWh，显示出现货电价上涨对整体电价的影响。
• 未来展望：
  • 短期：预计5月将进入厄尔尼诺状态，今夏全国气温或偏高，叠加较高的燃料价格，电力现货价格仍有上升空间。
  • 长期：随着电力市场化改革的推进，容量电价补偿比例有望提升，火电机组的稳定收益将增强；同时，电力现货市场建设加快，中长期交易市场化程度提高，或将为火电机组带来更具弹性的盈利空间。

关键信息

• 电力供需偏紧：短期负荷增长与供应减少共同导致电力现货价格大幅上涨。
• 一次能源成本上升：国际天然气价格受地缘政治影响上涨，推高电力成本。
• 电价上涨趋势：广东电价在3-4月出现阶段性高位，月度电价也有所抬升。
• 市场机制完善：电力市场化改革将推动现货电价更好地反映市场供需和成本变化。
• 盈利空间打开：随着市场机制的完善，火电机组盈利空间有望进一步拓展。

投资建议

• 短期：电力现货价格可能继续上涨，受供需偏紧与能源成本上升影响。
• 长期：电力市场化改革的持续推进将带来更灵活的盈利模式，火电机组受益显著。
• 关注点：建议关注电力市场化改革进展及火电企业的盈利能力和成本控制能力。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响电力需求及企业盈利能力。
• 政策推进不及预期：改革节奏可能影响市场机制的完善程度。
• 电价下调风险：政策调控可能导致电价波动。
• 煤价大幅上涨：影响火电成本，压缩盈利空间。
• 气候与气象预测风险：厄尔尼诺等气候因素可能进一步影响电力需求与供应。

其他信息

• 报告来源：天风证券研究报告。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担风险。
• 法律声明：本报告观点仅为出具日的判断，可能随时更改，不承担因使用本报告而产生的任何损失。
• 联系方式：报告提供了天风机构销售的通讯录信息，便于进一步咨询。