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报告摘要

本报告汇总了浙商证券研究所于2022年5月26日发布的多个行业点评与投资建议，涵盖零售、交运建筑、机械国防、家电等领域，重点分析了雅迪控股、韵达股份、日月股份、美的集团及港口行业等标的的投资价值与市场前景。

推荐逻辑：通过配售快速补充外汇，用于深化海外市场研产销布局，凸显海外战略重要性。
超预期点：海外战略高度超预期。
驱动因素：
- 新国标提升竞争门槛，扩市场总量，龙头市占率提升。
- 智能化趋势助力产品结构优化，单价和毛利率有望提升。
- 海外禁摩政策和补贴政策推动电气化，市场潜力大。
目标价格与空间：按23年PE 20x计算，目标价20.53港币，当前价有60%上涨空间。
盈利预测：2022-2024年预计营收354.72/426.85/515.57亿元，归母净利润19.81/26.34/36.08亿元。
催化剂：市占率提升、智能化需求超预期、出海进展。
风险因素：下游需求不及预期、海外市场开拓不及预期。

主要事件：向实控人定向增发10亿元，用于补充流动资金，实控人持股比例提升至60%。
简要点评：缓解现金流压力，提升举债与偿债能力，彰显对长期发展的信心。
投资机会：
- 需求端：风电新增装机CAGR 14%，海上风电CAGR 36%。
- 成本端：原材料价格回落，技改降本效果逐步显现。
- 产能优势：预计2023年实现70万吨铸件和44万吨精加工产能。
投资建议：预计2022-2024年收入53/70/85亿元，归母净利润4.8/9.6/13.3亿元，对应PE 41/21/15倍，维持“买入”评级。
催化剂：原材料价格下降、海运费降低、毛利率提升。
风险因素：风电装机不达预期、原材料价格波动。

主要事件：CME预测5月挖机销量降幅收窄，最快7月销量增速可转正。
简要点评：
- 5月国内挖机销量同比-43%，降幅收窄；出口销量同比+65%，增速提升。
- 预计全年挖机销量29万台，同比下滑15%。
- 稳增长政策推动基建和地产投资，工程机械基本面有望边际改善。
- 出口增长可对冲国内销量下滑。
投资机会：推荐三一重工（中长期阿尔法强）、徐工机械（短期阿尔法较强），持续关注恒立液压、中联重科、浙江鼎力、杭叉集团、建设机械、安徽合力、华铁应急等。
催化剂：地产、基建投资加速落地，海外竞争力提升。
风险因素：基建、地产投资不及预期，挖机出口增速不及预期。

报告摘要：
- 收费政策调整对港口影响偏中性，关注集装箱装卸费率调整。
- 敏感性测算显示费率上涨10%将带来上港集团、宁波港、青岛港利润弹性分别为8%、12%、8%。
- 实际费率可能与公开费率存在差异，不同船公司客户可能采取不同价格策略。
5月中旬港口数据：
- 货物吞吐量同比+2.2%，外贸吞吐量同比+1.9%。
- 集装箱吞吐量同比+4.5%。
- 重点货种数据：
  - 原油：吞吐量同比+13.1%，港存同比-2.1%。
  - 铁矿石：吞吐量同比+1.4%，港存同比+7.4%。
  - 煤炭：吞吐量同比-7.8%，港存同比-9.1%。
航运运价指数：
- BDI指数：5月23日为3369点，较5月13日+8.5%，同比+19.3%。
- BDTI指数：5月23日为1114点，同比+82.6%。
- SCFI指数：5月20日为4163点，同比+24.51%。
- CCFI指数：5月20日为3136点，同比+46.92%。
投资建议：
- 青岛港：量价双升，集装箱与液体散货业务增长，费率持续改善。
- 上港集团：低估值龙头，受益区位优势，22Q1归母净利润同比增长86.04%，上海港作业量回升明显。
风险提示：全球贸易恶化、疫情持续时间超预期、港口政策不及预期。