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中金 | 公募二季报回顾总结

核心内容

2026年第二季度，公募基金整体持仓结构发生显著变化，股票仓位回升，债券仓位下降，A股配置比例上升，港股配置比例下降。科技成长风格表现突出，AI产业链相关行业受到资金明显加仓，而新能源和消费板块则被减仓。公募基金资产规模继续扩张，权益资产占比上升，显示出对市场回暖的信心。

主要观点

• 市场表现：A股市场在二季度整体上涨5.2%，科技成长风格表现亮眼，科创50和创业板指分别上涨75.7%和36.4%。
• 持仓变化：主动偏股型基金股票仓位上升0.1个百分点至86.2%，A股仓位由73.9%上升至78%。
• 行业配置：电子和通信行业获明显加仓，分别上升21.3和3.9个百分点；新能源、消费、医药、食品饮料等板块被减仓。
• 赛道表现：半导体、消费电子、通信设备等AI相关赛道加仓较多；新能源车产业链、电池、酒类等板块减仓较多。
• ETF基金：公募ETF资产规模继续收缩，股票型ETF资产总值下降0.2万亿元，主题指数ETF规模有所提升。

关键信息

资产规模与配置比例

• 公募基金资产总值由39.3万亿元升至41.4万亿元。
• 股票资产规模由8.1万亿元升至8.8万亿元，占资产总值比重提升0.8个百分点至21.4%。
• 债券资产占比下降2.1个百分点至51.6%。
• 现金资产占比继续上升0.8个百分点，连续第六个季度上升。

主动偏股型基金

• 资产总值由上季度的3.7万亿元升至3.8万亿元。
• 新发基金规模有所回落，但存量净赎回规模上升至约2094亿元。
• A股仓位明显上升，港股仓位下降6.3个百分点至13.3%。

重仓股配置特征

• 龙头持股集中度上升：前100公司重仓市值占比由55.4%升至68.2%，前50公司重仓市值占比由42.8%升至55.2%。
• 板块配置变化：
  • 主板仓位下降14.09个百分点至43.62%。
  • 创业板和科创板仓位分别上升4.4和9.8个百分点至29.6%和26.7%。
  • 北证仓位下降0.08个百分点至0.11%。
• 行业配置：
  • 加仓行业：电子（+21.3）、通信（+3.9）、机械设备（+1.0）、建筑材料（+0.96）。
  • 减仓行业：电力设备（-5.47）、医药生物（-3.27）、食品饮料（-3.16）、家用电器（-0.89）、汽车（-2.30）、有色金属（-2.99）、基础化工（-1.94）、煤炭（-0.29）等。

基金持仓趋势

• 科技板块：持仓比例上升至70.98%，成为公募基金的重仓板块。
• 金融板块：持仓比例下降至1.96%，其中银行和非银金融分别下降0.88和0.43个百分点。
• 大消费板块：持仓比例下降至9.71%，显示出市场对消费行业的信心有所减弱。

下一阶段建议

1. 景气成长主线：重点关注AI产业链的关键环节，如光通信、PCB、半导体及算力相关领域。创新药板块进入临床数据验证阶段，值得关注。
2. 周期改善主线：关注业绩向好及供需格局改善的领域，如电网设备、石化化工、工程机械、非银金融等。贵金属板块也值得关注。
3. 市场布局时机：二季度A股回调后，市场迎来较好的布局时点，建议投资者把握结构性机会，避免过度悲观。

总结

公募基金在2026年二季度表现出明显的行业偏好，科技成长风格成为配置重点，AI相关行业获显著加仓，而新能源和消费板块被减仓。整体市场情绪回暖，基金仓位上升，显示出对经济复苏和科技发展的信心。建议投资者关注景气成长与周期改善两大主线，把握当前市场布局机会。