20220828-天风证券-城投债利差动态跟踪_城投债_高等级利差下行_中低等级利差上行_12页_1mb

报告摘要

城投债总结：高等级利差下行，中低等级利差上行

核心内容

2022年8月26日，全国城投债整体信用利差为130.55bp，较8月19日微幅上行0.27bp。从评级角度来看，AAA级城投债利差为63.03bp，较前一周下行0.21bp；AA+级城投债利差为96.79bp，上行1.17bp；AA级城投债利差为321.85bp，上行1.31bp。整体呈现高等级利差下行，中低等级利差上行的格局。

分省份信用利差情况

全国城投债信用利差可大致分为五个梯队：

第一梯队（400bp以上）：青海（814.17bp）、贵州（726.45bp）、云南（421.07bp）
第二梯队（300-400bp）：辽宁（335.22bp）、天津（315.31bp）、黑龙江（314.82bp）
第三梯队（200-300bp）：广西（240.83bp）、吉林（217.69bp）、甘肃（211.05bp）、湖南（203.73bp）
第四梯队（100-200bp）：四川（166.23bp）、山东（165.94bp）、山西（143.45bp）、新疆（140.19bp）、陕西（139.38bp）、重庆（134.37bp）、河南（118.88bp）、江西（112.63bp）
第五梯队（100bp以下）：河北（99.41bp）、湖北（83.2bp）、安徽（80.9bp）、江苏（73.96bp）、西藏（72.89bp）、宁夏（57.2bp）、福建（55.69bp）、浙江（52.24bp）、广东（38.56bp）、北京（36.59bp）、上海（34.82bp）

利差变动情况

各省份利差变动

利差下行幅度最大的省份：宁夏（-73.74bp）、山西（-24.82bp）、青海（-8.07bp）、天津（-5.11bp）、江西（-3.27bp）
利差上行幅度最大的省份：贵州（10.48bp）、山东（9.5bp）、吉林（6.88bp）、广西（5.5bp）、云南（3.62bp）

各评级利差变化

评级	利差（2022-08-26）	与08月19日相比变化
AAA	63.03bp	下行0.21bp
AA+	96.79bp	上行1.17bp
AA	321.85bp	上行1.31bp

地级市利差变动情况

利差上行幅度最大的地级市TOP20

排名	地级市	所属省份	利差均值（bp）	利差变化（bp）
1	潍坊市	山东	632.34	81.52
2	新余市	江西	325.00	20.70
3	万盛经开区	重庆	736.94	18.71
4	百色市	广西	519.53	16.15
5	湘潭市	湖南	1061.02	16.05
6	北辰区	天津	730.64	15.59
7	柳州市	广西	783.36	12.77
8	巴中市	四川	483.24	11.94
9	哈尔滨市	黑龙江	226.55	11.92
10	毕节市	贵州	1534.76	11.72
11	郑州市	河南	151.11	10.37
12	红河州	云南	490.69	7.47
13	张家口市	河北	227.67	7.15
14	九龙坡区	重庆	256.63	7.14
15	南岸区	重庆	52.91	7.13
16	静海区	天津	639.33	6.71
17	韶关市	广东	37.40	6.42
18	济宁市	山东	455.55	6.36
19	克拉玛依市	新疆	50.53	5.35
20	六安市	安徽	38.90	5.21

利差下行幅度最大的地级市TOP20

排名	地级市	所属省份	利差均值（bp）	利差变化（bp）
1	邯郸市	河北	81.71	-32.53
2	江津区	重庆	223.85	-30.54
3	邵阳市	湖南	368.02	-18.49
4	运城市	山西	354.81	-10.87
5	广元市	四川	475.64	-8.78
6	武清区	天津	291.28	-8.65
7	黄石市	湖北	150.56	-8.51
8	西宁市	青海	814.17	-8.07
9	泰州市	江苏	118.54	-7.20
10	营口市	辽宁	520.62	-5.76
11	许昌市	河南	425.75	-5.74
12	景德镇市	江西	191.19	-5.47
13	日照市	山东	411.95	-4.98
14	丰都县	重庆	342.93	-4.89
15	綦江区	重庆	407.36	-4.73
16	鹰潭市	江西	307.79	-4.68
17	遂宁市	四川	434.61	-4.62
18	大庆市	黑龙江	565.13	-4.53
19	唐山市	河北	609.73	-4.52
20	双鸭山市	黑龙江	326.75	-4.52