20240303-东吴证券-策略周评_北向的加速流入与成长的加速崛起_7页_671kb

报告总结

证券研究报告《北向的加速流入与成长的加速崛起》分析了2024年2月北向资金大幅净流入的现象及其对A股市场的影响。报告指出，北向资金在此前连续6个月净流出后转为净流入60744亿元，创23年8月以来单日新高，主要信号包括中美名义增速差收窄及美国经济潜在风险。北向流入与外资套利模型相关联（基于美债股债收益差），预计推动成长风格崛起，看好AI、机器人等新兴产业和新能源、医药等核心资产板块。风险包括国内经济复苏不及预期和海外地缘政治因素。

核心原因分析

外资加速流入由美债收益率下行引发外资回流，外资偏好成长板块，导致中小风格轮动。2019-2020年历史案例显示，北向拐点与风格切换高度相关，需真实增量资金支撑。

预期影响

预计一季度随着经济数据改善和富时罗素因子提升，外资持续流入，支持成长风格加速，行业重点关注电子、汽车、电力设备等。

风险与展望

风险包括国内经济复苏缓慢、海外通胀扰动及地缘政治不确定性。总体展望：A股风险偏好改善，盈利增速有望上行。

关键信号

• 美国经济韧性被高估，1月零售数据疲软、ISM PMI萎缩提示风险。
• 外资对中国经济复苏持乐观态度，预计会继续流入。
• 二季度A股盈利增速预计达到年内高点。

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